近期，资产管理公司 VanEck 旗下 MarketVector 发布深度分析，高度评价 Solana 的技术优势与发展潜力，并明确给出 330 美元的公允价格预测。这一目标价位约为以太坊当前市值的一半，与 VanEck 早前报告中的 335 美元估值高度吻合。
为何 VanEck 看好 Solana？数据揭示巨大潜力
MarketVector 数字资产研究与策略总监 Martin Leinweber 在报告中详细对比了 Solana 与以太坊的关键数据：
- 交易处理量：Solana 处理交易量超出以太坊 3000%
- 每日活跃用户：Solana 日活用户数超过以太坊 1300%
- 交易成本：Solana 网络交易费用远低于以太坊
然而，Solana 的市值仅相当于以太坊的 22%。这一巨大差距既凸显了 Solana 的可扩展性优势，也引发了为何机构资金尚未大规模从以太坊转向 Solana 的思考。
Leinweber 指出，在加密货币领域，选择正确的 Layer 1 区块链是长期投资成功的关键因素之一。虽然以太坊凭借先发优势和机构熟悉度目前仍占主导地位，但市场具有周期性，任何资产都可能出现估值过热情况。
机构为何犹豫？熟悉度与周期考量成主因
尽管散户投资者已经意识到 Solana 的技术优势，但机构投资者仍持谨慎态度。这主要源于两个因素：
- 先入为主效应：以太坊作为老牌公链，机构对其更为熟悉
- 市场周期顾虑：机构需要评估最佳入场时机
Leinweber 警告称，机构投资者如果忽视 Solana 这类被低估的资产，可能会错失重要投资机会。他建议机构审慎考虑适时配置 Solana，以平衡投资组合风险收益比。
此外，报告还提出将优质 Layer 1 资产如 Solana 和以太坊纳入指数投资的可能性。这种策略虽然并非全新概念，但被认为是平衡两种资产风险暴露的有效方法。
价值捕获挑战：Solana 如何实现长期盈利？
VanEck 在早前报告中同样将 Solana 估值定为 335 美元，但也指出其价值捕获能力目前不如以太坊。数据显示：
- Solana 市值达 742 亿美元，但总锁定价值（TVL）仅 54.5 亿美元
- 每日活跃用户占比不高：550 万用户中仅 18.4 万活跃用户
更引人关注的是 Solana 的盈利模式问题。Token Terminal 数据显示，在市场火热的 2024 年第一季度，Solana 因低交易费用仅实现不到 1 亿美元营收，而网络运营成本高达 8 亿美元。
区块链面临的核心挑战是：交易费用必须足够低廉以促进广泛采用，但同时必须确保验证者获得足够报酬。Solana 目前通过代币增发来补偿验证者，这实际上稀释了现有持币者的权益。
如果缺乏足够的经济活动或链上交易费用过低，仅靠通货膨胀支付验证者的模式难以长期持续。👉 探索更多区块链投资策略
Solana 的解决方案：多元价值捕获机制
VanEck 预测，到 2030 年 Solana 月活跃用户将达到 5.34 亿，年交易量约 6000 亿美元。在这种情况下，MEV（最大可提取价值）将成为 Solana 最重要的价值捕获机制，预计占所有收入的 67.5%。
即使无法达到 6000 亿美元交易量目标，Solana 仍有其他方式增加代币价值：
- 调整交易价格：适当提高交易费用，虽然可能导致交易量减少，但能更有效捕获经济活动的价值
- 链上存储收费：通过增加链上数据存储的收费减少代币供应量。在 Solana 上运行 DApp 或使用钱包都需要根据存储大小支付 SOL 作为费用
用户可以选择放弃支付存储费用，只需在账户中保留足够支付两年租金的 SOL。如果 Solana 选择实施这一机制，将显著减少 SOL 流通供应。
短期内，Solana 无需过度担心盈利问题。虽然运营成本目前高于收入，但低价策略帮助其获得了大量市场份额。SOL 代币价格的大幅上涨使得基金会持有的代币浮盈远超运营亏损。
常见问题
Q: VanEck 为什么给 Solana 定出 330 美元的目标价？
A: 基于 Solana 与以太坊的市值对比、交易处理能力和用户活跃度数据，VanEck 认为 Solana 目前被低估，有望达到以太坊市值的一半水平。
Q: 机构投资者为什么还没有大量投资 Solana？
A: 主要原因包括对以太坊的熟悉度更高、担心市场周期风险，以及需要时间评估 Solana 的长期价值捕获能力。
Q: Solana 的低费用模式如何持续？
A: 虽然低费用导致当前收入不足，但 Solana 可通过调整交易价格、增加链上存储收费以及发展 MEV 等机制来改善价值捕获能力。
Q: 投资 Solana 主要风险有哪些？
A: 包括加密货币市场波动性、公链竞争加剧、技术升级风险以及价值捕获机制的不确定性。投资者应谨慎评估自身风险承受能力。
Q: 普通投资者如何参与 Solana 投资？
A: 可通过购买 SOL 代币、参与生态项目或考虑包含 Solana 的指数化投资产品。建议根据个人投资目标和风险偏好做出决策。
风险提示：加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，投资者可能损失全部本金。请谨慎评估风险并仅投入可承受损失的资金。