在金融资产交易领域，OTC（Over-the-Counter，场外交易）是一种绕过交易所、直接在双方之间进行的交易方式。这种去中心化的交易模式尤其受到对冲基金等大型机构的青睐，因为它能以更私密、高效的方式完成大额交易，同时避免对市场价格造成冲击。加密货币投资者也日益关注这一领域。
然而，OTC交易也存在一定挑战。由于监管相对宽松，市场流动性可能受限，投资者需谨慎评估风险。本文将系统解析OTC交易的核心概念、市场类型、优缺点及实操步骤，帮助您全面理解这一交易方式。
什么是OTC交易？
OTC交易指不通过交易所撮合，而是由买卖双方直接协商达成的交易。这种交易发生在去中心化市场中，涵盖股票、大宗商品、金融衍生品及加密货币等多种资产。其核心特点是跳过了传统交易所的集中竞价机制。
场外交易通过双边协商完成，灵活性更高
OTC市场的运作模式
OTC市场是一个去中心化的交易网络，各类金融工具（如股票、货币、衍生品等）均可在此交易。与纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克（Nasdaq）等 auction market（拍卖市场）不同，OTC市场没有实体交易场所，主要依靠经纪商网络进行撮合。
美国OTC Markets Group将场外交易公司分为三个层级：
- OTCQX：最高层级，需满足严格的财务披露和公司治理标准；
- OTCQB：创业市场，针对成长型中小企业；
- OTC Pink：粉单市场，信息披露要求最低，风险相对较高。
OTC市场既包含蓝筹股，也涵盖大量中小型企业股票，例如：
- 初创公司或成长型企业的 penny stocks（低价股）；
- 不符合美国主流交易所上市条件的外国公司股票；
- 空壳公司证券。
加密货币能否进行OTC交易？
是的，加密货币是OTC市场中的重要交易品类。尤其对于大额交易，OTC交易柜台已成为行业基础设施。交易可通过电子邮件、私讯或专用电子平台完成。
与传统证券市场类似，加密货币OTC市场也有做市商（market makers）提供流动性，他们通过设定报价和承接大额订单，帮助投资者在不显著影响市场价格的前提下完成交易。
OTC市场的主要交易品种
- 股票：多为低价股或未上市企业股票，包括外国公司股票；
- 衍生品：价值源于基础资产（如股票、加密货币）的定制化合约；
- 债券：公司债、市政债券及政府债券；
- 加密货币：因去中心化特性与OTC模式高度契合，大额交易常见于此；
- 存单：银行发行的可转让定期存单（CDs）。
OTC交易的优点与风险
优势
- 灵活便捷：市场24/7运营，适合跨时区交易；
- 隐私保护：交易无需即时公开披露，保护大户策略；
- 减少市场冲击：大额订单可通过协商定价，避免价格滑点。
风险
- 监管缺失：信息披露要求较低，易出现价格操纵；
- 透明度不足：难以获取公允的市场参考价；
- 合规复杂性：跨国交易可能面临多重监管要求；
- 流动性风险：部分品种交易深度不足，变现难度较高。
OTC交易与交易所交易的区别
| 特征 | OTC交易 | 交易所交易 |
|---|---|---|
| 交易机制 | 双边协商 | 集中竞价 |
| 监管强度 | 相对宽松 | 严格监管 |
| 信息披露 | 要求较低 | 标准化披露 |
| 交易场所 | 去中心化网络 | 实体/电子交易所 |
| 适合人群 | 机构投资者、大户 | 零售投资者 |
OTC市场为不符合主板上市条件的企业提供了融资渠道，但投资者需自主承担尽调责任。
如何购买OTC股票与加密货币
- 选择经纪商：确认经纪商具备FINRA（美国金融业监管局）资质，加密货币交易需选择安全可靠的平台；
- 深度研究：查阅粉单市场报告、项目白皮书及审计信息；
- 下达订单：通过平台输入交易代码及数量，确认交易条款。
⚠️ 注意：OTC交易监管较弱，务必自行验证资产真实性，必要时咨询专业顾问。
常见问题
OTC衍生品是什么？
OTC衍生品是双方定制的非标准化合约，涉及利率、货币、商品等底层资产。其条款可根据需求灵活设计，但2008年金融危机后，欧盟等多地已加强对其的监管要求。
OTC交易是否安全？
安全性因资产而异：既有优质企业通过OTC市场融资，也存在高风险投机品种。投资者应遵循DYOR（Do Your Own Research）原则，充分调研再决策。
加密货币OTC有何特殊性？
加密货币本身具有去中心化属性，与OTC模式天然契合。大额交易可通过👉 专业OTC平台降低冲击成本，但需注意反洗钱（AML）合规要求。
免责声明：本文内容不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应多方了解信息并遵守所在地法律法规。