过去两年牛市使得比特币表现格外亮眼，“投什么赚什么”的早期增长时代让许多投资者忽略了“资产配置”的重要性。待到凛冬来临，往往只能承受大幅亏损。许多投资者参与加密市场的初衷是实现比传统股票、基金更好的绩效，却因缺乏风险控制意识而承受超出预期的损失。本文将为您详解加密市场的资产配置策略，帮助您在波动市场中保持稳健收益。
为什么需要资产配置？
许多投资者进入加密市场，并非为了成就一夜暴富的传奇，而是希望获得稳定且可持续的收益。但由于缺乏风险配置概念，大多数投资者往往只选择高风险的一级市场投资（ICO、私募）或剧烈波动的二级市场（比特币现货交易），这大大超出了其投资初衷和风险承受能力。
一个警示故事
小动生长在一个多雨的城市，当地居民大多使用手工竹伞和斗笠。发现商机的他引进现代化雨伞开设专卖店。第一年雨量充沛，小动不仅支付了母亲的医药费，还购置了新房产。
欣喜若狂的小动加大投资，期望第二年能成为富人购买劳力士。然而全球暖化导致气候异常，第二年城市遭遇罕见干旱，雨伞店无人问津。小动不愿关闭店铺去找普通工作，总期望雨天很快回来。
最终，小动业绩惨淡，投入资金无法收回，只能卖掉房子、省吃俭用才能支付母亲的医药费。
这个故事是否似曾相识？
对加密市场投资者而言，干旱就如同长期熊市。而母亲医药费和基本生活需求才是投资者真正期望获得的收益数额。将全部鸡蛋放在“极高风险”的篮子中，导致投资者要么获得超出需求的超高收益，要么在熊市中连基本生活都无法维持。
什么是资产配置？
资产配置是指：因应投资者个别情况和投资目标，将投资分配在不同种类的资产上，如股票、债券、房地产、现金等，在获取理想回报之余，将风险降至最低。
以小动的例子来说，引进阳伞和防晒乳虽然在雨天滞销，但在干旱日子里却能分摊业绩，既能达到年度营收目标，又能避开极端气候的风险。这种分摊风险的概念，就是“资产配置”。
在传统资产上的典型配置是股票50%、房地产20%、债券20%、现金10%。但2008年次贷风暴引起的金融海啸表明，低利率时代造成的过度流动性会引起经济上的“极端气候”，当时股票和房地产价格全面崩跌。
加密市场资产配置三要素
加密资产配置有三个关键特色：弱相关性、稳健资产选择、配置比重调整。
1. 弱相关性优势
在传统“资产配置”概念中，投资者为避险通常会选择无相关性的商品。著名分析师马帝·格林斯潘的数据报告显示，比特币与股票、美元、黄金呈现低度相关性。
不同于传统金融商品的衍生性关联，股市、债券都与总体经济有关，比特币与传统资产呈现低度相关。比特币具有透明、不可篡改的特性，更重要的是其走势与传统市场没有关联。
选择“避险资产”时，往往选择具有“低度相关”特性的资产，这样在整体加密货币市场系统性崩盘时能成功避免“巨额亏损”，实现风险分摊。
有趣的是，由于加密资产与传统金融商品相关性较低，越来越多机构将部分资产配比放在加密资产中。
2. 稳健资产新选择：DeFi产品的崛起
在避险资产中，只能选择风险较低的传统资产吗？2019年DeFi产品的崛起早已打破这个局势。
当前处于低利率时代，各大银行定存利率约1.3%-1.85%，这显然不是加密市场投资者理想的避险“稳健资产”，极低利率难以对冲加密货币高度波动带来的可能亏损风险。
不因熊市而亏损的DeFi产品
随着加密市场逐渐成熟，市场走向两极化。除了出现许多高风险、高报酬的衍生性加密商品，也开始有稳定获利的DeFi借贷平台，让用户可以借出闲置资产，获取“固定收益”。
此类通过借贷机制实现“稳定获利”的DeFi产品，为我们挑选“稳健资产”提供了更理想的新选择。
由于借贷机制的实现，特定类别“DeFi产品”不会因为熊市而亏损，获利来源来自向贷款者收取利息。即便收取的“利息”可能因市场价格波动而变动，但在此机制下所收取利息皆为正数。
换句话说，只是赚多赚少的问题。不论市场如何波动仍旧能够“获利”，有时年化利率甚至高达10%以上，这也使部分DeFi产品如Compound、Bitfinex放贷、MakerDao等成为加密市场选择“稳健资产”的理想标的。
远高于传统资产或定存的利率，且无论如何市场波动皆能实现获利的“稳健资产”，这是传统投资领域从未出现过的理想产品。唯一风险是平台本身的维运。
然而，虽然DeFi年化报酬较传统金融商品高，但目前市场上DeFi周期都较短，利率波动也较高。对投资者来说较为不稳定，手续费也较高，与高频交易需要增加的成本负担相似。这也是目前“DeFi产品”的缺点之一。
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3. 配置比重个性化调整
关于配置比重的部分，则较属于个人偏好范畴。以下为小动当时计算的三种可能情况：
低风险型
如果需求仅是每年支付母亲医药费，过普通人生活，适用于较“低风险”的资产配置方式。最佳情况是将“低风险稳健资产”配置比例提高，如“雨伞50%”、“阳伞＋防晒油50%”。依据当地降雨机率等因素，正常情况此类风险配置更可能为“低风险稳健80%”、“高风险投资20%”。
中风险型
这是小动选择的方式，除了维持最基本的生活需求，期望能过上不错的生活并存点钱。当干旱（熊市）来临时可能造成亏损，但不至于巨额亏损。
高风险型
如果最大愿望是“快速成为有钱人”，且不在意平时生活品质，不介意干旱（熊市）来临时可能得砸锅卖铁的生活。此类情形配置可能为“雨伞85%”、“阳伞＋防晒油15%”。
常见问题
什么是加密资产配置？
加密资产配置是指根据个人风险承受能力和投资目标，将资金分配在不同类型的加密货币和相关产品中，包括高风险高收益资产和低风险稳定收益资产，以实现风险分散和收益最大化。
DeFi产品真的能保证稳定收益吗？
大多数DeFi借贷产品通过利息机制产生收益，理论上只要平台正常运营就能产生正收益。但需要注意平台风险、智能合约漏洞风险和市场极端情况下的流动性风险。
如何确定适合自己的配置比例？
建议从三个方面考虑：投资目标（期望收益）、风险承受能力（能承受的最大损失）和市场环境（当前市场趋势）。初学者建议从低风险配置开始，逐步调整。
传统投资者如何进入加密市场？
传统投资者可先从小比例配置开始，选择流动性好、风险相对较低的主流加密货币和DeFi产品，逐步了解市场特性后再调整配置策略。
资产配置需要经常调整吗？
建议定期（如每季度或半年）评估和调整配置比例，但不宜过于频繁。主要调整时机包括：投资目标变化、风险承受能力变化或市场环境发生重大转变。
熊市中资产配置策略有何不同？
熊市中可适当增加稳健资产比例，如DeFi借贷产品，同时保留部分高风险资产仓位，等待市场回暖。关键是要保持足够的流动性应对可能长期低迷的市场。
实现稳定收益的新选择
随着DeFi市场发展，出现了更多创新产品。有些平台将“低风险固定收益”和“高风险高报酬”的资产配置需求结合，分为“稳健收益型”和“风险投资型”两类产品。
稳健收益型产品通过出借加密资产获取利息，年化报酬率可达12%，优于许多去中心化借贷平台。风险投资型产品则无需像去中心化借贷框架一样做“超额抵押”就能实现借贷，仅需支付小额出资金即可拥有借入资产进行投资。
长期稳定的12%年化报酬，是目前较为理想的“稳健资产”选择之一。用户也可以在平台上进行一站式资产配置，根据自身风险承受度自由选择。对于完全无法承受风险的投资者，建议将所有可用加密资产投入稳健型产品；而较好的选择通常是8:2的配比。
通过合理的资产配置，投资者可以在加密市场波动中保持相对稳定收益，既不错过牛市机会，也能在熊市中保全资本。记住，成功的投资不是追求一夜暴富，而是实现长期可持续的财富增长。
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