2025 年 5 月，Tether (USDT) 市值突破 1510 亿美元，创下历史新高。当月，Tether 增发了价值 25 亿美元的 USDT，仅在 5 月 15 日就增发了 10 亿美元。自 1 月份以来，其市值增长了 130 亿美元，涨幅接近 10%。
分析师 Axel Adler Jr 指出：“过去 20 天，通过新发行的 USDT，已有 60 亿美元现金注入市场。”不断增长的 USDT 供应量为加密货币市场增添了显著的流动性。
目前，Tether 占据了稳定币市场 62.4% 的份额。其中，超过 730 亿美元的 USDT 在 TRON 区块链上流通，其分布量已超过以太坊。TRON 因此成为 USDT 发行的首要平台。
USDT 主导地位在一月内从 6% 降至 4.6%
尽管 USDT 供应量持续上升，但 USDT 主导指数（USDT.D）却在下降。根据 TradingView 的数据，该指数从 4 月份的 6% 降至 5 月份的 4.6%。该指标反映了 USDT 在加密货币总市值中的占比。
主导指数的下降表明，更多 USDT 正被用于购买其他加密资产，包括比特币、以太坊和各种山寨币。投资者似乎正将资金转向风险资产，而非持有稳定币。
Axel Adler Jr 观察到，比特币主导地位下降与以太坊市场份额上升同时出现，往往反映了这类流动性转移。部分 USDT 供应正转向山寨币。
TRON 承载 730 亿美元 USDT 供应量，超越以太坊
TRON 已成为 USDT 分发的主要区块链。其链上流通的 USDT 价值超过 730 亿美元，超过了以太坊上的 USDT 发行量。
TRON 的交易成本低于以太坊，这或许是偏好转变的原因。大多数中心化交易所也支持基于 TRON 的 USDT，使其成为交易者和机构的实用选择。
尽管过去几年面临监管质疑，Tether 仍是市场上最大的稳定币，其不断增长的 USDT 供应持续支撑着每日的加密货币交易量。
USDT 与 USDC 综合主导地位下降
另一位分析师 Cryptosahintas 研究了 USDT 和 USDC 的主导指数（USDC.D），并将其与比特币价格图表进行了比较。他表示：
“Tether 的主导地位正逐渐下降。我预计比特币将继续上行趋势。流动性正慢慢转向风险更高的资产。”
TradingView 数据证实，USDT.D 和 USDC.D 均有所下降。这些数据表明交易者正将稳定币转换为加密货币。
稳定币市场份额的下降显示，流通资本中更大比例可能正活跃于山寨币和以太坊市场。
Tether 增长未能阻止第一季度比特币价格下跌
USDT 供应量的增长并不总是立即引发市场反应。2025 年 1 月至 4 月间，USDT 供应量从 1370 亿美元增至 1440 亿美元，但比特币价格却从 11 万美元跌至 7.5 万美元以下。
这表明，尽管 USDT 供应可能为系统增加流动性，但市场情绪、宏观经济数据和大额持有者活动等其他因素也会影响加密货币价格。
USDT 供应量仍是衡量市场潜在流动性的关键指标，而 USDT 主导率则显示了持有资本与投入交易或投资中的资本比例。
常见问题
USDT 供应量增长对加密货币市场有何影响？
USDT 供应量增长通常意味着更多资金流入加密货币市场，增加整体流动性，可能助推比特币和山寨币价格上涨。
为什么 USDT 主导指数下降重要？
主导指数下降表明投资者正将 USDT 用于购买其他加密资产，反映出风险偏好上升和市场活跃度增强。
TRON 为何成为 USDT 主要发行链？
TRON 交易费用低、交易速度快，且得到多数交易所支持，更适合高频交易和大额转账，因此受到用户青睐。
USDT 增长一定推动比特币上涨吗？
不一定。虽然 USDT 增加市场流动性，但比特币价格还受监管、宏观经济和市场情绪等多因素影响，需综合判断。
如何利用 USDT 数据指导投资？
投资者可关注 USDT 供应量变化和主导指数，判断市场流动性状况和资金流向，辅助决策买入或卖出时机。
稳定币主导地位下降意味着什么？
这意味着更多资金从稳定币转向风险更高的加密资产，可能预示市场进入活跃阶段或上涨行情。