全球支付领域的两大巨头Visa与Mastercard，正以前所未有的速度拥抱区块链技术与稳定币，试图在下一代支付生态中占据主导地位。本文将深入解析它们的战略布局、技术路径与市场影响。
一、传统支付市场的格局与挑战
1.1 双巨头市场主导地位
Visa和Mastercard是全球支付网络的核心运营者。截至2024年，Visa占据全球支付市场的39%，Mastercard占据24%。考虑到中国银联主要服务于国内市场，Visa和Mastercard实质上主导了全球跨境支付格局。
这类企业通过为消费者、商户、发卡行和收单行提供支付网络服务，从中收取微薄但规模庞大的手续费。2023年，Visa和Mastercard的营业利润率分别达到67%和57%，体现出低固定成本网络业务的显著特征。
据统计，2024年仅美国的卡片网络支付额就达到约10.5万亿美元，全球支付总额估计接近20万亿美元。如果未来这些支付能够通过区块链网络处理，将为区块链和稳定币行业带来巨大机遇。
1.2 传统支付流程的瓶颈
Visa和Mastercard均采用开放式卡支付网络，涉及发卡行、收单行、商户和持卡人四方模式。其基本流程包括：
- 支付请求（D+0）：持卡人在商户处发起支付，支付信息经商户、收单行、卡网络传递至发卡行
- 支付授权（D+0）：发卡行检查信用额度、卡片有效性及欺诈迹象，决定是否批准支付
- 结算（D+3）：发卡行在扣除结算费用后向收单行付款，收单行再向商户付款
- 账单与还款（D+30）：持卡人于次月收到账单并还款
1.3 现有支付系统的问题
尽管PayPal、Stripe、Apple Pay等创新企业改善了支付前端体验，但后端处理系统仍然落后，主要存在两个问题：
第一是结算时间问题。传统支付处理采用每日批处理模式，且仅在工作日进行结算，遇到节假日时整体结算时间会进一步延长。
第二是国际交易费用高昂。当发卡行与商户所在国不同时，需要跨境资金转移，这增加了约1%的跨境交易费和1%的外汇费用。
区块链技术能够同时解决这两个问题：去中心化网络24/7运行，无国界限制，能够实现快速结算并降低国际交易费用。正因如此，Visa和Mastercard开始积极将稳定币和区块链整合进其支付网络。
二、Visa的四大区块链战略
2.1 结算基础设施现代化
自2021年起，Visa开始试点通过VisaNet使用USDC进行结算，至今已结算超过2.25亿美元。传统上，发卡行必须用美元向Visa汇款，现在则可以直接使用USDC结算，提高了结算效率并降低了跨境交易费用。
例如，Crypto.com通过Visa卡允许用户使用加密账户付款。过去，这类加密原生公司必须将数字资产转换为法币才能处理支付，耗时且成本高。现在，他们可以直接使用USDC进行结算。Visa与Anchorage合作创建托管账户，安全存储稳定币。发卡行可以通过以太坊网络将稳定币转移至这些账户完成结算。
这种方式使Crypto.com将平均预融资时间从8天缩短至4天，并将外汇费用降低至20-30个基点。
2023年9月，Visa还为Worldpay和Nuvei等收单机构构建了结算基础设施，允许他们通过以太坊和Solana网络接收USDC。收单机构可以将USDC转给商户或根据需要转换为法币。
Visa已成功构建了一条管道，使发卡行能够通过Visa网络使用USDC而非美元与收单行结算。未来，Visa计划将稳定币结算系统扩展至更多合作伙伴和地区，实现24/7实时结算，并支持多种区块链和稳定币。
2.2 增强全球汇款基础设施
Visa Direct是其现有服务之一，允许使用卡片、钱包和账号通过VisaNet进行点对点汇款。Visa计划通过将稳定币整合到Visa Direct中提高全球汇款效率。此外，Visa最近投资了BVNK，这是一家为企业开发稳定币基础设施的初创公司，旨在将稳定币能力从零售扩展到整个企业生态系统。
2.3 programmable数字货币的实现
稳定币相较于传统现金的一个主要优势是能够利用区块链上的智能合约。Visa密切关注基于智能合约的自动化金融服务潜力，并于2024年10月宣布了“Visa Tokenized Asset Platform（VTAP）”。
VTAP是基于区块链的金融基础设施，使银行和金融机构能够发行和管理基于法币的数字代币（如稳定币和代币化存款）。这些功能通过Visa API提供，便于与现有金融系统集成。通过VTAP发行的代币可与智能合约配合使用，实现条件支付或客户贷款等复杂流程的自动化。
VTAP尚未公开推出，目前仍在沙盒环境中运行。最初与西班牙对外银行（BBVA）测试了代币发行、转移和赎回功能。根据路线图，Visa计划从2025年开始在以太坊公链上为真实客户启动试点项目。
2.4 稳定币进出通道卡的开发
Visa使发卡行能够通过稳定币关联卡提供进出通道服务。迄今为止，Visa已通过其卡处理了超过1000亿美元的加密货币购买和250亿美元的加密支出。为扩展这一生态系统，Visa正与Bridge、Baanx和Rain等稳定币卡基础设施公司合作。
Bridge是Stripe收购的稳定币基础设施平台，最近与Visa合作宣布了一种卡发行解决方案，使稳定币能够实现现实世界支付。金融科技公司可以使用Bridge的简单API解决方案为客户提供与稳定币关联的卡服务。
Baanx是一家总部位于伦敦的金融科技公司，于2025年4月宣布与Visa合作推出稳定币支付卡，允许用户直接从自我托管的加密钱包中使用USDC支付。
Rain是总部位于纽约的金融科技公司，运营着使用稳定币的全球卡发行平台，提供各种金融服务，如使用USDC进行24/7支付结算、信用卡应收款的代币化以及通过智能合约自动化结算流程。
三、Mastercard的端到端解决方案
3.1 加密钱包关联的卡发行与支付支持
Mastercard与MetaMask、Kraken、Gemini、Bybit、Crypto.com、Binance和OKX等加密钱包和交易所合作，以及与Monavate和Bleap等金融科技初创公司合作提供这些服务。
MetaMask与Mastercard和Baanx合作推出MetaMask卡，允许用户使用存储在MetaMask中的加密资产进行卡支付。后端结算使用Monavate的解决方案，通过将加密资产转换为法币连接以太坊网络与Mastercard的Banknet。
3.2 商户USDC结算支持
即使在基于稳定币的支付中，商户通常也更愿意用法币结算。但如果商户需要，Mastercard通过与Nuvei和Circle的合作允许使用USDC结算。除USDC外，Mastercard还通过与Paxos合作支持Paxos发行的稳定币结算。
3.3 链上汇款支持
通过区块链发送稳定币简单、快速且成本低，但应用到实际生活中存在用户体验、安全性和监管合规性问题。为此，Mastercard支持Mastercard Crypto Credential服务，使加密交易所用户能够通过验证过程创建别名，并使用这些别名方便地发送稳定币。
这消除了用户输入复杂加密钱包地址的需要，改善了整体用户体验。此外，如果接收方钱包不支持特定的加密币或区块链，交易会提前阻止，防止资产损失。在监管方面，Mastercard自动交换国际汇款所需的旅行规则数据，满足合规要求并确保透明度。
3.4 企业代币化平台的提供
Mastercard的Multi-Token Network（MTN）是基于私有区块链的服务，允许金融机构和企业发行、销毁和管理代币，同时促进实时无国界交易。
Ondo Finance将其基于美国国债的短期债券基金（OUSG）代币化并集成到MTN中，使企业能够24小时实时购买和赎回OUSG，而不依赖传统金融基础设施。
JP Morgan将其基于区块链的支付系统Kinexys与MTN集成，以支持实时企业支付。
2024年5月，渣打银行使用MTN进行了一个试点项目，将碳信用代币化并进行交易作为概念验证。
四、Web3支付主导权之争
近期，由于美国政府的亲加密立场，多个行业采用区块链和稳定币的势头增强。由于区块链网络的核心功能之一是金融基础设施，这项技术自然吸引了Visa和Mastercard等支付网络公司。这些公司正在积极制定倡议，构建下一代支付基础设施。
有趣的是，Visa和Mastercard都在2025年4月发布了关于基于区块链和稳定币的支付系统的倡议文章。两家公司都强调了相同的四个领域：1）稳定币关联卡服务；2）机构代币化平台；3）稳定币结算系统；4）P2P汇款。这表明两家公司正在争夺Web3支付市场的主导地位。
那么，采用基于区块链的支付系统是否会对当前的市场份额和竞争动态造成重大破坏？我们认为下一代系统将为支付基础设施本身带来重大变化，但不会 greatly alter市场份额或竞争结构。基于区块链的支付系统将提高结算和国际交易的效率，这将有助于企业的收入模式和竞争力。然而，最终决定支付行业市场份额的是与商户、收单行和发卡行的业务和营销关系。这些关系已经 entrenched数十年，因此我们认为区块链的采用不会显著改变竞争格局。
常见问题
问：Visa和Mastercard在区块链支付领域的战略有何不同？
答：Visa侧重于通过VisaNet现代化改造和VTAP平台建设，强调结算效率提升和可编程货币应用；Mastercard则致力于端到端解决方案，通过Multi-Token Network和Crypto Credential服务打造完整生态。两家公司虽然路径不同，但都在稳定币支付、跨境汇款和代币化平台等四个核心领域展开竞争。
问：区块链技术如何改善传统支付系统？
答：区块链技术通过24/7不间断运行、去中心化特性和智能合约功能，显著缩短结算时间、降低跨境交易成本、提高支付透明度。传统支付需要3天以上的结算周期，而区块链支付可实现近乎实时结算，特别是对国际交易而言优势更加明显。
问：普通用户如何从这些创新中受益？
答：用户将享受更低的交易费用、更快的到账时间、更简化的跨境支付体验。通过稳定币关联卡，用户可以直接使用数字资产进行日常消费，而无需繁琐的法币兑换过程。智能合约功能还将支持条件支付等创新场景，为用户提供更灵活的支付选择。
问：这些支付创新目前在哪此地区可用？
答：目前主要拉美国家（阿根廷、巴西、墨西哥等）、部分欧洲国家（英国、瑞士、法国等）和美国已经试点相关服务。亚洲和非洲地区正在逐步扩展，预计2025-2026年将在全球更多地区推出商用服务。
问：企业如何接入这些新的支付系统？
答：企业可以通过API接口与Visa和Mastercard的平台集成，大多数服务都设计为与现有金融系统兼容。银行和金融机构可以申请加入VTAP或MTN的沙盒环境，测试代币发行和智能合约功能后再逐步推向市场。
问：监管合规性如何保证？
答：Visa和Mastercard都与监管机构密切合作，确保所有创新符合当地法规。Mastercard的Crypto Credential服务已经内置旅行规则合规功能，自动处理跨境汇款所需的监管数据交换。两家公司都采用许可区块链或混合架构，在保持创新性的同时满足监管要求。