比特币价格在11月22日逼近10万美元心理关口后未能成功突破，随后出现显著回调。截至当时，价格已从高点下跌7.6%，创下自美国大选后上涨行情以来的最大跌幅。不过，在牛市周期中，此类20%-30%的回调其实属于正常市场现象，有助于释放过热市场中的杠杆风险。
巨额利润兑现成价格阻力
根据链上数据分析，11月21日单日比特币实现利润金额达到105亿美元，创下历史最高纪录。这波获利了结潮直接抑制了价格突破10万美元大关的势头。
长期持有者是这波抛售的主要力量。Glassnode将“长期持有者”定义为持币时间超过155天的地址。这类投资者通常被视为“聪明钱”，他们习惯在市场低迷时积累比特币，在市场狂热阶段获利了结。
长期持有者已售出近55万枚比特币
数据显示，从2024年9月到11月期间，长期持有者累计售出549,119枚比特币，约占其总持有量的3.85%。自10月份开始，他们的抛售速度持续加快，甚至超过了MicroStrategy和美国现货比特币ETF等机构的购买力。
这种抛售行为与历史模式相符。长期持有者通常在价格高位实现利润，从而为市场提供流动性，但也同时形成价格阻力。
历史周期揭示抛售规律
观察2017年、2021年和2024年初的牛市周期，可以发现每个周期中长期持有者的抛售比例呈递减趋势：
- 2017年抛售比例：25.3%
- 2021年抛售比例：13.4%
- 2024年初抛售比例：6.51%
- 当前抛售比例：3.85%
如果这一趋势延续，预计还将有1.19%的持有量被出售，相当于163,031枚比特币。这将使长期持有者的总供应量降至1354万枚。
值得注意的是，尽管每个周期都有抛售，但长期持有者的比特币供应量持续创出更高的低点和更高的高点，这表明整体趋势仍然健康。
市场展望与投资策略
当前市场调整虽然令人关注，但符合历史规律。对于投资者而言，理解长期持有者的行为模式至关重要。这些经验丰富的投资者通常在市场情绪过度乐观时减仓，为下一轮积累预留资金。
投资者可关注长期持有者供应量的变化趋势，将其作为判断市场阶段的参考指标之一。同时，也应结合其他基本面和技术面因素，做出综合决策。
常见问题
长期持有者如何定义？
Glassnode将持币时间超过155天的地址定义为长期持有者。这些投资者通常具有较强的耐心和纪律性，能够在市场波动中保持战略定力。
为什么长期持有者的抛售会影响价格？
长期持有者持有大量比特币，他们的集中抛售会增加市场供应量，短期内可能压制价格上涨。但由于他们通常在价格高位卖出，这也为市场提供了必要的流动性。
当前抛售与历史相比有何特点？
与2017年和2021年周期相比，当前长期持有者的抛售比例明显降低，显示投资者持仓信念更加坚定，也可能是由于机构投资者的参与改变了市场结构。
抛售完成后市场通常会如何发展？
历史数据显示，长期持有者抛售结束后，市场往往经过一段盘整期后继续上行。供应量的减少和新增需求的涌入最终会推动价格走向新高。
普通投资者如何应对这种抛压？
建议投资者保持长期视角，避免过度关注短期价格波动。多元化投资组合和定期定投策略可以帮助降低市场 timing 风险。
除了长期持有者抛售，还有哪些因素影响比特币价格？
宏观经济环境、监管政策、机构 adoption 进度、技术发展和市场流动性等因素都会对比特币价格产生重要影响，需要综合考量。