周四亚洲交易时段，比特币价格维持在10.85万美元上方，延续前一交易日的上涨势头。这一全球领先的加密货币昨日突破近期窄幅震荡区间，近一个月来首次逼近11万美元关键心理关口。尽管价格表现强劲，但多项衍生品数据显示，专业交易员尚未完全跟进这轮涨势，市场情绪仍显谨慎。
价格突破与市场反应
比特币在周三交易时段突破109,000美元水平，期间曾短暂回踩105,200美元支撑位。值得注意的是，这轮价格上涨与欧元区货币扩张数据以及美国劳动力市场疲软信号同步出现。
尽管当前交易价格仅比历史高点低约2%，但比特币衍生品指标显示交易员仍不愿转为全面看涨。这种谨慎态度引发部分投资者对涨势可持续性的疑问。
周三比特币期货溢价仍低于5%的中性门槛，虽然从周一的4%略有回升，但延续了6月11日以来的趋势。当时比特币测试110,000美元关口时，该指标也曾接近看涨区域。
宏观经济因素影响
虽然很难确定周三上涨的具体催化因素，但欧元区4月创纪录的广义货币供应量（M2）可能发挥了重要作用。数据显示M2同比增长2.7%，与美国货币基础扩张走势一致。与此同时，美国ADP数据显示6月私营部门就业人数减少33,000人。
部分市场参与者认为，比特币杠杆多头需求低迷反映出经济衰退风险上升，特别是在全球贸易战升级的背景下。美国总统特朗普威胁称，如果7月9日前未达成协议，将把日本商品的进口关税提高到30%以上。
据媒体报道，欧盟大使已指示欧盟贸易专员在本周访问华盛顿期间采取更强硬立场。欧洲多国要求降低当前10%的对等关税，尽管内部对于是否进行报复存在分歧。
期权市场情绪分析
为判断衍生品市场的谨慎是否仅限于期货，可观察比特币期权市场表现。如果交易员预期大幅下跌，25% delta偏度指标会升至6%以上，因为看跌期权的溢价高于看涨期权。目前该指标维持在0%，与两天前持平，表明交易员认为价格上涨或下跌的风险大致均衡。
尽管在109,000美元价位上市场情绪仍显平淡，但这已较6月22日的看跌情绪有所改善。
地区需求差异明显
尽管比特币价格升至三周高点，但中国市场对加密货币的需求却显著下降，这一点从稳定币溢价可以看出。
Tether相对人民币的折价通常反映出恐慌情绪，意味着投资者正在套现退出加密市场。相反，当对加密货币需求强劲时，稳定币通常会高于其锚定水平。目前约1%的折价是自5月中旬以来最大，显示出投资者对比特币近期涨势缺乏信心。
交易员对持续关税战后果越来越担忧，尤其是在周二比特币现货ETF净流出3.42亿美元之后。因此，衍生品市场的低迷也反映了更广泛的宏观经济不确定性。
七月波动性可能加剧
分析师表示，7月可能成为比特币波动性加大的一个月，驱动因素主要与美国政策相关。
预计特朗普将在周五之前签署一项有争议的扩张性预算案，该法案可能会将美国赤字扩大3.3万亿美元，这对像比特币这样的稀缺资产来说是利好。
另一个关键时间点是7月9日的关税期限，届时可能会采取更强硬的贸易姿态。第三个重要节点是7月22日，这是备受期待的加密货币行政命令采取行动的最后期限，届时可能会公布有关美国战略比特币储备的最新动态。
“7月充满了潜在的特朗普波动性，”分析师指出，“不过，加密市场目前相对平稳，没有出现过度投机。”
没有理由预期加密市场会出现大规模去杠杆化，因为杠杆仍然受到控制。这有利于保持现货持仓，耐心等待，进入一个以季节性平淡著称的阶段。
机构看好下半年表现
渣打银行分析师在最新报告中写道，由于强劲的机构兴趣和公司金库的持续买入，比特币有望迎来“历史上表现最好的下半年”。
该行预测：到2025年第三季度末达到135,000美元；到2025年第四季度末有可能达到200,000美元。
分析师预计，今年第三季度和第四季度的比特币买入量将分别超过第二季度强劲的24.5万枚，并表示比特币将创下高于5月创下的历史最高价111,814美元的新纪录。“比特币将在下半年刷新历史新高，”报告指出。
这是因为比特币已经打破了过去减半后18个月价格下跌的惯性模式——按照这一模式，原本应在2025年9月至10月期间出现价格下跌。
不过，下半年走势不会一帆风顺。“我们认为，由于市场担忧这种历史模式会重演，第三季度末和第四季度初价格可能会出现震荡，”报告强调，“但我们预计在ETF和金库持续买入的支撑下，价格将恢复上行趋势。”
在以往的所有减半周期里，比特币金库公司的支持和ETF都是缺失的。
常见问题
比特币当前价格水平如何？
比特币目前交易在10.85万美元上方，仅比历史高点低约2%。昨日价格突破109,000美元，近一个月来首次威胁到11万美元心理关口。
为什么专业交易员对涨势持谨慎态度？
衍生品指标显示期货溢价低于5%的中性门槛，稳定币出现折价，以及宏观经济不确定性（如贸易战升级和ETF资金流出）使得交易员采取观望态度。
7月份有哪些关键事件可能影响比特币价格？
重要时间点包括：特朗普可能签署扩张性预算案（7月5日前）、关税期限（7月9日）以及加密货币行政命令采取行动的最后期限（7月22日）。
渣打银行对比特币的价格预测是什么？
渣打银行预测比特币到2025年第三季度末达到135,000美元，第四季度末有可能达到200,000美元，认为下半年将迎来历史上最好表现。
比特币是否已经打破历史模式？
是的，分析师指出比特币已经打破了过去减半后18个月价格下跌的惯性模式，该模式原本预测2025年9月至10月期间会出现价格下跌。
当前市场杠杆水平如何？
市场杠杆仍然受到控制，没有出现过度投机，这降低了大规模去杠杆化的风险，有利于投资者保持现货持仓耐心等待。