2024年是香港虚拟资产市场迈向合规化与制度化的重要一年。从交易平台获批运营，到现货ETF上市，再到券商与资产管理公司纷纷升级牌照，市场基础设施日益完善。然而，一级市场资产端和二级市场资金端仍面临挑战，亟需在保障安全与激励创新之间找到平衡点。
一、虚拟资产交易平台：七家持牌机构引领市场
截至2025年1月，香港已有七家虚拟资产交易平台获得证监会正式批准，可合规开展虚拟资产业务。这些平台均持有第1类（证券交易）、第7类（提供自动化交易服务）牌照，以及《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》（AMLO）下的虚拟资产交易平台许可。
OSL与HashKey：合规路线领跑者
2024年4月，OSL数字证券有限公司成为首家获AMLO牌照的虚拟资产平台。次月，HashKey Exchange也获得全牌照，成为首批持牌服务商之一。
HashKey推出了机构级服务HashKey Pro，为众安银行、胜利证券等机构提供虚拟资产交易支持，累计交易量超50亿港币。截至2024年11月，其资管规模突破100亿港元，总交易量达5800亿港元。OSL则重点布局现货ETF和RWA（现实世界资产代币化）领域。
HKVAX：聚焦证券型代币与RWA
2024年10月，香港虚拟资产交易所（HKVAX）成为第三家持牌平台。其业务重心在于证券型代币（STO）和实物资产代币化服务，已与Fórum Oceano、Yacooba Labs签署蓝色经济证券型代币项目合作备忘录，并与阿里云达成技术基础设施共建协议。
四家机构同日获批
2024年12月18日，HKbitEX、Accumulus、DFX Labs和EX.IO同时获颁牌照。HKbitEX由太极资本集团支持，Accumulus背靠中国500强企业云账户，DFX Labs拥有资深区块链团队，EX.IO则获得新浪旗下华盛资本等投资。
同日，证监会发布通函，为11家排队申请机构提供清晰路线图，并计划在2025年初成立持牌平台咨询小组，进一步优化监管沟通。
二、虚拟资产现货ETF：香港速度与创新
2024年4月30日，华夏香港、博时国际及嘉实国际旗下的六支虚拟资产现货ETF在港交所上市，涵盖比特币和以太坊。
与美国不同，香港现货ETF支持实物申赎，投资者可直接通过交付虚拟资产申赎份额，无需强制现金交易，降低了成本并提升了流动性。
上市首日，这些ETF募资规模约20亿港元。截至2025年1月，三支比特币现货ETF年交易量达52.57亿港元，资管规模增长66%。香港比特币ETF市场规模占本地ETF市场的0.66%，与美国市场的1.2%相距并不遥远。
三、券商与资管机构：传统金融拥抱加密资产
老虎证券：高调进军虚拟资产
2024年5月，老虎证券（香港）推出虚拟资产交易服务，允许专业投资者通过Tiger Trade平台交易18种虚拟资产。其佣金低至0.2%，并豁免托管费，显示出较强的市场竞争力。
胜利证券：合规先行者
作为香港本土券商，胜利证券在虚拟资产领域屡开先河：率先参与现货ETF实物申购、发起多策略合规基金，并获准向专业投资者销售现金结算的虚拟资产结构性产品。
机构数量显著增长
截至2025年1月，共有31家券商完成虚拟资产1号牌升级，可通过综合账户提供虚拟资产交易服务。同时，获准管理虚拟资产投资组合的资管机构从年初的11家增至36家。
这些机构为RWA发展奠定基础，为传统“老钱”入场提供了合规通道。
四、RWA：打破虚实界限的创新引擎
现实世界资产代币化（RWA）借助区块链技术提升透明度与安全性，盘活实体资产，吸引中小投资者，为经济发展注入新流动性。
港府发行多币种数码绿色债券
2024年2月，香港特区政府发售总值60亿港元的数码绿色债券，涵盖港元、人民币、美元和欧元，成为全球首批多币种数码债券。结算采用CMU系统，汇丰、中银香港等机构参与发行。
金管局Ensemble沙盒与稳定币监管
2024年3月，金管局启动批发层面央行数字货币项目“Ensemble”，聚焦代币化存款。8月，沙盒试验启动，覆盖固定收益、投资基金、绿色金融等主题。成员包括中银香港、汇丰、渣打、蚂蚁数科等。
同年7月，稳定币沙盒参与者名单公布，京东、圆币、渣打入围，主要探索支付、供应链管理等场景。12月，《稳定币条例草案》刊宪，提出严格许可要求，力求平衡创新与风险。
国内首单光伏资产RWA项目
2024年12月，蚂蚁数科与协鑫能科完成超2亿元光伏实体资产RWA发行，胜利证券参与其中。项目将82MW户用光伏数据上链形成数字通证，探索绿色金融与数字技术融合路径。
香港首个短期资产支持流动性票据代币
信达国际资管发行短期资产支持流动性票据代币（STBL），成为香港金融机构首发可转让代币化票据的案例。该项目通过区块链提升透明度，面值锚定1美元，按月派息。
五、常见问题
问：香港虚拟资产交易平台如何确保合规？
答：平台需获证监会第1类、第7类及AMLO牌照，遵守反洗钱法规，并定期接受审计与监管检查。
问：实物申赎ETF有何优势？
答：投资者可直接用虚拟资产申赎份额，避免强制卖出带来的成本与市场冲击，增强灵活性与资产控制力。
问：RWA对传统金融有何意义？
答：RWA通过区块链提升资产透明度与流动性，降低投资门槛，助力中小投资者参与优质实体资产投资。
问：稳定币监管如何影响市场？
答：严格监管提升系统稳定性与消费者保护，但可能增加合规成本。香港正探索沙盒机制，平衡创新与安全。
问：券商与资管机构如何参与虚拟资产市场？
答：机构需升级第1类或第9类牌照，方可为专业投资者提供交易或资产管理服务，并纳入综合监管框架。
六、展望2025：合规与创新并进
2024年，香港虚拟资产市场夯实了基础架构；2025年，重点将落在推动“老钱”流入、深化传统金融与虚拟资产融合上。稳定币与RWA的发展尤为关键，只要找准安全与创新的平衡点，香港有望在全球虚拟资产市场中占据重要地位。