根据 Glassnode 最新周报分析，比特币在牛市上涨过程中的价格回撤程度正逐渐减弱，当前周期已成为波动性最小的周期之一。同时，比特币财富正从长期持有者大规模转移至新投资者，这可能标志着市场已进入牛市后期阶段。
牛市回调幅度显著降低
近期比特币价格出现大幅波动，在创下历史新高后经历了近15%的回调，但随后出现强势反弹。Glassnode 周报指出，虽然价格大涨后通常伴随显著卖压，但比特币在每次牛市上涨过程中的回撤严重程度正随着市场规模的成长而持续下降。
本周期内最深下跌发生在今年8月5日，幅度为-32%。大多数回调仅导致价格从局部高点下跌约25%，表明市场波动性明显减少。这一现象可能反映了比特币现货ETF带来的巨大需求，以及机构投资者日益增长的兴趣。
长期持有者实现巨额利润
随着比特币价格连续数周保持在10万美元以上，长期持有者正积极将资产分配给新入场的需求方。Glassnode数据显示，长期持有者群体的已实现利润近期创下21亿美元的历史新高。
如果假设每个卖方都与买方相匹配，这一数据可以为了解需求方实力提供参考，表明市场需求方可能已向市场注入约21亿美元的新资本。
财富重新分配进行时
链上数据表明，持有时间在6至12个月之间的比特币主导了当前卖压，自去年11月以来已实现273亿美元利润，占总体的38.5%。相比之下，持有时间更长的代币仍处于相对休眠状态。
这些数据同时显示，新投资者持有的网络财富比例大幅上升，既突显了强劲的需求状况，也反映出比特币牛市中财富正从长期持有者向新投资者转移的典型模式。
然而，新投资者持有的网络财富比例尚未达到先前周期高峰期间的水平，这表明市场可能还没有达到先前周期中投机者的兴奋和饱和程度。
市场尚未过热指标分析
Glassnode报告还考察了AVIV比率，该指标通过评估活跃投资者持有的平均未实现利润来衡量市场是否过热。通常情况下，当所有类别的投资者都获得可观利润时，牛市接近尾声，因为这将导致巨大的供给端压力，同时缺乏愿意以当前价格购买的新投资者。
目前，AVIV比率尚未达到+3σ的极端区间，这表明在普通投资者持有的利润变得过于诱人之前，市场可能还有继续运作的空间。
结论：牛市可能进入后期阶段
报告总结认为，随着长期持有者继续大规模分发代币，供给侧力量变得越来越突出，实现了令人印象深刻的利润兑现。然而，强劲的需求面也显而易见，很大程度上抵消了现有持有者的巨大抛售压力。
此外，新投资者持有的网络财富比例大幅上升，支撑了强需求的概念。这表明财富分配正在远离成熟投资者，这通常发生在牛市的后期阶段。
常见问题
Q1: 比特币牛市回撤幅度减弱意味着什么？
回撤幅度减弱表明市场成熟度提高，机构投资者参与度增加，以及现货ETF等新投资渠道带来的稳定需求，使价格波动更加平缓。
Q2: 长期持有者大量卖出是否意味着看跌？
不一定。长期持有者获利了结是牛市的正常现象，关键在于新增资金能否承接这些卖压。当前数据显示新需求相当强劲，能够吸收这些供给。
Q3: 如何判断比特币牛市是否见顶？
可关注AVIV比率等指标，当所有投资者类别都获得可观利润且市场进入极端过热区间时，可能预示顶部临近。目前尚未出现这一信号。
Q4: 新投资者涌入对市场有何影响？
新投资者增加通常推动价格上涨，但也可能增加市场波动性。当前周期中，机构投资者的参与在一定程度上平衡了这种波动。
Q5: 比特币财富重新分配是否健康？
财富从长期持有者向新投资者转移是市场周期的自然组成部分，表明资产正在换手，新的支撑价位形成，👉了解实时市场动态有助于把握趋势。
Q6: 当前比特币市场处于什么阶段？
Glassnode分析表明，市场可能处于牛市后期阶段，但尚未达到先前周期的投机高峰，意味着可能还有上涨空间。