彭博社分析师 James Seyffart 近日透露，即使美国证券交易委员会（SEC）本周批准以太坊现货 ETF，这些基金真正开始交易可能仍需数周甚至数月时间。本文将深入解析审批流程的关键步骤与市场影响。
为何需要 S-1 表格批准？
Seyffart 在社交媒体平台 X（原 Twitter）上明确指出，以太坊现货 ETF 在正式上线前必须获得 S-1 注册声明的批准。这一过程可能需要“数周至数月”时间。他特别强调，此前彭博社预测的 75% 批准概率仅针对 19b-4 文件提交的最终期限——VanEck 和 Ark 21Shares 的最终审批截止日期分别为 5 月 23 日和 24 日。
监管态度的转变信号
Seyffart 与其同事 Eric Balchunas 预测，SEC 很可能在 5 月 23 日或之前批准至少 VanEck 的申请。这一预测基于监管态度的显著转变：此前市场普遍预期 SEC 会拒绝这些申请，主要原因是该机构曾将以太坊视为证券。
Balchunas 在另一篇帖子中透露，SEC 态度转变源于“日益政治化的议题”。监管机构已通过实际行动显示出批准意向，包括要求纳斯达克、芝加哥期权交易所（CBOE）和纽约证券交易所（NYSE）更新其申请文件。
内部人士认为，SEC 对交易所的反馈是积极信号，表明监管机构可能已准备批准这些投资基金。不过，CoinShares 美国资产管理主管 Steven McClurg 向路透社表示，以太坊 ETF 开始交易可能需要数月时间，因为与交易所文件不同，S-1 注册文件没有法定的审批时间框架。
历史经验：比特币 ETF 的并行审批模式
SEC 曾演示过同时批准 19b-4 和 S-1 文件的能力，现货比特币 ETF 正是凭借这种模式得以立即上线。当前情况与比特币 ETF 的主要区别在于：当时 SEC 在审批前数周就与发行方保持持续沟通，而目前以太坊 ETF 的发行方尚未获得同等级别的指导。
机构调整策略：富达与灰度移除质押计划
为符合监管要求，富达投资和灰度投资已在更新的 S-1 文件中移除了以太坊质押计划。这一调整符合市场预期，因为质押功能正是 SEC 将 ETH 视为证券的核心争议点。移除质押条款再次表明，只要不包含 ETH 质押功能，这些基金获得批准的可能性将大幅提高。
Seyffart 在评论这一调整时指出，由于质押计划的移除本就属于预期之内，因此他们对批准的概率预测仍维持在 75%。
根据 CoinMarketCap 最新数据，以太坊现报 3,700 美元附近，24 小时涨幅超过 3%。市场正在密切关注审批进展，期待新一轮加密资产投资浪潮的到来。
常见问题
Q: 什么是以太坊现货 ETF？
A: 以太坊现货 ETF 是一种跟踪以太坊市场价格的投资基金，允许投资者通过传统证券账户获得以太坊风险敞口，而无需直接持有加密货币。
Q: 19b-4 文件和 S-1 文件有什么区别？
A: 19b-4 是交易所规则变更申请文件，需要 SEC 批准；S-1 是证券注册声明，包含基金详细信息。两者均需批准后 ETF 才能上市交易。
Q: 为什么移除质押计划对审批很重要？
A: SEC 认为质押功能可能使以太坊具备证券属性。移除该功能可降低监管复杂性，提高审批通过概率。
Q: 比特币 ETF 的审批过程对以太坊 ETF 有参考价值吗？
A: 是的，比特币 ETF 的并行审批模式为以太坊 ETF 提供了重要参考，但监管机构可能根据具体情况进行调整。
Q: 普通投资者如何参与以太坊现货 ETF？
A: 待批准后，投资者可通过常规证券账户购买这些 ETF 份额，就像交易任何其他股票或基金产品一样。
Q: 审批延迟的主要原因是什么？
A: 主要延迟来自 S-1 文件的审核过程，该流程没有法定时间限制，SEC 可要求多次修改和补充信息。
市场正在见证加密货币与传统金融产品的历史性融合。随着监管框架的逐步清晰，以太坊现货 ETF 有望为更多投资者打开数字资产投资的大门。