在加密货币市场活跃、交易量激增的时期，运营交易所是一项极具潜力的业务。然而，从零开始构建交易所面临巨大挑战，其中最关键的是流动性问题——即交易所储备的加密资产规模。流动性不足会导致用户面临剧烈价格波动，而大型交易所因具备深度流动性可避免此问题。0x（读作“zero-X”） 协议通过智能交易路由机制，为交易者提供最优价格，旨在解决这一核心痛点。
核心要点
- 0x协议是一个开放标准，为开发者提供构建交易所功能的基础模块
- 它支持基于以太坊的资产（如ERC20代币）的点对点交易
- ZRX是0x的原生代币，用于协议治理决策和质押奖励
- 该协议是推动以太坊DeFi生态快速发展的重要基础设施
0x协议的核心定位
0x并非交易所本身，而是一个专为构建交易所设计的框架。它本质上是一个开发工具包，让开发者能够快速创建去中心化交易平台。
使用0x的开发者可以专注于前端用户体验设计，而智能路由、交易结算和流动性聚合等技术流程都由协议底层自动处理。这种"开箱即用"的特性大幅降低了开发门槛。
自2016年创建以来，0x已经帮助无数开发团队成功启动加密交易所。许多用户使用的去中心化交易所或NFT市场，其实都在后台采用了0x技术，可见其普及程度。
基于0x构建的应用类型
- 代币交易市场：支持从比特币到各种 meme 代币的去中心化交易
- 数字收藏品市场：NFT交易平台的理想底层架构
- 套利交易机器人：实现在不同市场间低价买入、高价卖出的自动化策略
- 场外交易柜台：为大宗交易提供人性化的OTC交易服务
0x构建在以太坊这个最流行的智能合约区块链之上，天然支持所有以太坊代币标准，包括ERC-20、ERC-721（NFT）和ERC-1155等多链资产标准。
0x解决的核心问题
传统交易所的订单簿模式
传统市场通过集中式订单簿汇集所有买卖订单。当交易者下达买入指令时，中介机构收取买家资金，仅在特定价格执行交易。同样，卖出指令也需要先将资产转给中介。当买卖价格匹配时，中介执行交易。
这种模式在中心化交易所运行良好，但在去中心化环境中会产生双重网络费用：用户需要先向智能合约转移Token A，再从合约接收Token B。这不仅增加成本，还会加剧以太坊网络拥堵，推高Gas费用。
去中心化交易所的流动性池方案
去中心化交易所采用流动性池系统：交易者不与对手方直接交易，而是与通过数学算法确定公平价格的智能合约交互。
每个流动性池包含特定代币，各池规模根据相对价格保持比例平衡。当发生USDC兑换ETH交易时，USDC池规模增加，ETH池减少，通过数学公式计算价格变化。池内资产规模的变化持续驱动价格波动。
低流动性的致命缺陷
如果交易所初始流动性不足，交易者将面临极端价格波动，且价格与全球平均价严重偏离。这是因为大额交易会显著改变资金池相对规模——就像向池塘投石比向湖泊投石产生更大扰动。
0x的聚合流动性解决方案
采用0x技术的交易所在某种意义上共享流动性。协议通过连接各交易所和流动性提供商，打破孤立流动性池的壁垒，使资产价格在不同平台间保持最大程度的公平性。👉 探索实时流动性聚合工具
ZRX代币的核心效用
治理功能
0x作为开源软件需要持续维护和升级，但没有单一实体完全控制其代码。开发社区通过民主流程讨论协议改进，ZRX代币在这一过程中发挥核心作用：
- 持有者可以提出改进提案并参与投票
- 投票权重与质押的ZRX数量相关
- 通过提案的开发者可获得ZRX资助作为执行奖励
质押机制
0x的质押与以太坊质押不同。当用户质押ZRX时，代币被注入各类流动性池，包括0x proprietary流动性聚合器Matcha。这样做的好处包括：
- 增加ZRX的交易可用性，提升代币价值
- 质押者通过向流动性池提供代币获得被动收益
- 帮助新交易所快速启动，无需大量启动资金
ZRX代币经济学与发展历程
ZRX总供应量为10亿枚，于2017年通过首次代币发行（ICO） 一次性释放，类似公司的首次公开募股（IPO）。尽管关于ZRX属于证券还是商品的争议持续，0x团队通过ICO成功筹集2400万美元。
0x由Will Warren和Amir Bandeali于2016年创立。Warren拥有加州大学圣地亚哥分校机械工程学位，曾担任Basic Attention Token（BAT）项目技术顾问；Bandeali拥有伊利诺伊大学金融学位，曾在Chopper Trading工作。
ICO完成后，0x还进行了9轮融资，总募资额达1.09亿美元，主要投资机构包括Polychain Capital、Pantera Capital和Blockchain Capital等。
常见问题
0x协议与普通交易所有何区别？
0x不是直接面向用户的交易所，而是为开发者提供构建去中心化交易平台的基础设施。它处理底层技术复杂性，让开发者专注用户体验设计。
普通用户如何参与0x生态？
用户可以通过使用基于0x构建的交易平台间接参与，也可以通过质押ZRX代币直接参与网络治理和获得收益分红。
ZRX代币的价值来源是什么？
价值主要来自治理权利和质押收益。随着更多交易所采用0x协议，对ZRX的需求会增加，推动价值增长。
0x如何保证跨交易所价格公平？
协议通过智能路由算法聚合多个交易所的流动性，确保交易总是以最优价格执行，避免孤立流动性池的价格偏差。
0x支持哪些区块链资产？
目前主要支持以太坊及兼容链的ERC标准代币，包括ERC-20、ERC-721和ERC-1155等代币标准。
总结
0x作为构建去中心化交易所的软件框架，通过技术创新解决了行业核心的流动性碎片化问题。开发者可专注前端体验，而智能交易路由、结算和流动性聚合均由协议自动处理。
ZRX代币不仅赋予持有者治理权利，还通过质押机制为生态提供流动性支持，帮助新交易平台快速启动。这一创新模式正持续推动去中心化交易基础设施的演进与发展。