近期迷因币热潮占据了市场焦点，但去中心化金融（DeFi）作为加密货币市场中少数能产生真实收益的赛道，仍是整个生态流动性的基石。尽管当前DeFi总锁仓量约为1820亿美元，较2021年底的历史高点3000亿美元仍有差距，但像Aave、MakerDAO这样的老牌协议凭借持续创新和深厚底蕴，始终占据着重要地位。本文将深入解析这两大OG DeFi项目的最新动态、核心机制与未来潜力。
Aave：借贷龙头的进化之路
项目现状与核心机制
Aave起源于2017年的ETHLend，历经多次迭代，目前已升级至V3版本，支持跨链借贷、隔离资产及高效的清算机制。其总锁仓量达220亿美元，位居市场第二，覆盖12条区块链，成为巨鲸进行多空杠杆操作的首选平台。
除借贷功能外，Aave于2023年7月推出超额抵押稳定币GHO。其稳定机制设计精巧：当GHO高于1美元时，用户可抵押资产铸造GHO并抛售获利，促使价格回落；低于1美元时，则可低价购入GHO偿还债务，减少供应以推动价格回升。当前GHO市值约1.02亿美元，与crvUSD规模相当。
AAVE代币持有者可通过质押（stkAAVE）获得两大核心权益：
- 借贷利率折扣：每质押1枚stkAAVE可享100枚GHO的借款利率优惠；
- 奖励计划：通过Merit计划获得额外收益，当前年化约3.58%。
重大更新：新经济模型提案
2023年7月25日，Aave团队提出新经济模型，旨在增强协议安全性与代币价值捕获能力：
Umbrella Atokens安全模块：
- 引入Atoken防御机制：发生短缺时直接销毁抵押资产而非抛售，提升系统效率；
- 激励借款行为：目前80%用户仅存款不借款，新模型将用aTokens奖励吸引用户参与安全模块。
AAVE回购计划：
- 协议收入部分用于二级市场回购AAVE并分配至生态储备；
- 另一部分以aTokens形式分配给stkAAVE质押者；
- 短缺事件中，质押的stkAAVE和stkGHO将被销毁以偿债。
未来影响与展望
新模型将协议收入与AAVE币价直接挂钩：借贷行为触发自动回购，为长期价格提供支撑。同时，安全模块的分润机制有望提升质押意愿，增强网络安全性。尽管提案仍处早期阶段，但其通过后有望吸引更多资金流入，推动协议收入与代币价值正向循环。
MakerDAO：RWA赛道的领跑者
生态布局与代币机制
MakerDAO成立于2014年，2017年推出单抵押Dai（Sai），2019年升级为多抵押Dai系统。目前Dai是最大的去中心化稳定币，并通过持有美国国债成为RWA（现实世界资产）赛道的代表项目。
其生态扩展包括：
- Spark Protocol：SubDAO借贷平台，支持ETH、stETH、sDAI等抵押品；
- Summer.fi：收益聚合器，帮助用户优化资产回报；
- 外部投资：涵盖Web3企业解决方案（Multis）与DAO服务（Opolis）。
MKR作为治理代币，用于投票调整参数、支付稳定费。费用收入用于回购销毁MKR，维持稀缺性。受益于RWA叙事，MKR价格近一年表现与以太坊持平。
核心升级：双稳定币战略与治理改革
1. 双稳定币体系（2023年5月提案）：
- NewStable：符合监管要求的稳定币，继承Dai的RWA业务，支持冻结功能（后期通过治理启用），逐步取代DSR存款利率；
- PureDai：完全去中心化版本，仅使用ETH/stETH等抵押品，价格自由浮动，合约不可变更，独立于Maker治理。
两者均支持与Dai的1:1兑换，但PureDai因技术复杂性需数年时间开发。
2. NewGovToken启动（2023年7月）：
- MKR可按1:24,000兑换NewGovToken，用于Spark subDAO的治理与激励；
- 质押者可获得15%的SPK代币奖励，无锁定期限制。
3. RWA储备扩张：
- 计划将10亿美元储备投资于代币化美国国债，包括贝莱德BUIDL、Superstate等产品，进一步强化收益来源。
发展前景与市场机遇
MakerDAO通过合规化、规模化战略深耕RWA赛道。随着比特币与以太坊ETF通过，传统机构对加密资产兴趣上升，RWA有望成为2024年核心叙事。Maker凭借先发优势与生态布局，可能持续受益于这一趋势。
常见问题
Q1: Aave新提案对AAVE持有者有何好处？
A: 回购机制将协议收入与代币价值直接绑定，借贷活动增加会推动AAVE需求；安全模块的分润奖励则提升了质押收益，同时增强网络安全性。
Q2: MakerDAO为何要推出两种稳定币？
A: NewStable专注合规与大规模采用，PureDai坚持去中心化理想。双轨策略兼顾现实需求与理念坚守，扩大用户覆盖的同时降低监管风险。
Q3: DeFi协议如何应对迷因币竞争？
A: 迷因币缺乏基本面支撑，DeFi凭真实收益和实用场景构建长期价值。协议通过迭代产品（如GHO、RWA）和经济模型升级（回购、激励）巩固竞争力。
Q4: RWA对MakerDAO的意义是什么？
A: RWA为Dai提供稳健的收益来源，增强稳定币可靠性；同时吸引传统资金入场，推动规模化采用，是协议增长的关键引擎。
Q5: 普通用户如何参与这些协议？
A: 可通过存款赚取利息、质押治理代币获得奖励，或使用借贷功能管理资产风险。需注意智能合约与市场波动风险，合理配置仓位。
结语
尽管迷因币短期热度高涨，但Aave与MakerDAO等老牌DeFi项目通过持续创新与战略调整，仍在生态中扮演核心角色。Aave的新经济模型试图打通协议收入与代币价值，而MakerDAO的RWA布局与稳定币升级则着眼于合规化未来。两者的发展轨迹表明，真实效用与长期价值仍是穿越市场周期的关键支柱。