美东时间6月5日，全球第二大美元稳定币USDC发行商Circle正式登陆纽约证券交易所，股票代码为“CRCL”。上市首日，Circle开盘价飙升至69美元，较发行价上涨122.58%，盘中最高触及103美元，涨幅一度达到234.68%。由于价格波动剧烈，交易过程中曾触发临时熔断机制。最终，该公司股价收于83.23美元，单日涨幅达168.5%，总市值突破180亿美元。
作为稳定币领域首个成功IPO案例，Circle的上市标志着加密货币细分赛道正式获得传统资本市场的认可，具有里程碑式的意义。
认购火爆远超预期，发行规模大幅提升
Circle此次IPO的火爆程度远超市场预期。根据此前计划，公司拟发行2400万股，定价区间为24-26美元。但在机构投资者的热烈追捧下，最终发行规模扩大至3400万股，发行价提高至31美元，募资总额达到10.54亿美元。
市场披露的信息显示，本次IPO机构认购倍数超过20倍，前25大机构账户包揽了70%的可认购份额，充分反映了资本市场对稳定币行业发展前景的强烈看好。
值得一提的是，这是Circle第二次尝试登陆公开市场。2021年，公司曾计划通过SPAC（特殊目的收购公司）方式上市，但因监管环境问题于2022年底宣告失败。此次成功上市，彰显了监管机构对稳定币业务的认可度提升。
业务模式与收入结构分析
Circle成立于2013年，是一家专注于金融科技创新的企业。其核心产品USDC是一种与美元1:1锚定的稳定币，在全球范围内被广泛用于支付结算、数字美元价值存储等场景。目前，USDC流通量达601亿美元，占据全球稳定币市场29%的份额，仅次于USDT的61%。
从应用场景来看，USDC已从早期的加密货币交易扩展至跨境支付、DeFi借贷、供应链金融等多个领域，展现出强大的生态扩展能力。
招股书显示，2024年公司总营收为16.76亿美元，其中99%来自USDC储备资产产生的利息收入。在美联储维持高利率的环境下，USDC储备的年化收益率超过5%，仅2025年第一季度就为公司带来约2.1亿美元的利息收益。
不过，业内分析机构指出，Circle目前的收入结构对美国货币政策高度敏感。利息收入模式在高利率环境下虽然盈利能力强劲，但一旦美联储进入降息周期，这部分收入可能面临显著下行压力。此外，公司企业服务收入占比约10%，主要来自法币与加密资产的兑换手续费、托管费用以及机构服务工具等，这部分业务的增长潜力与USDC机构客户的拓展程度直接相关。
市场影响与行业前景
专业机构分析认为，稳定币是基于信用背书、挂钩法定货币的加密货币，具有一般等价物的性质，对促进交易效率提升具有重要意义。作为第二大稳定币发行商，Circle的成功上市将显著提升USDC的市场信任度，有望进一步扩大其市场份额。
此次IPO事件也将为传统资本市场带来新的投资机会，推动更多机构投资者关注和参与数字资产领域，促进行业整体发展水平的提升。
常见问题
什么是稳定币？
稳定币是一种与法定货币（如美元）1:1锚定的加密货币，旨在保持价格稳定，避免传统加密货币的高波动性。它作为数字货币与传统金融体系的桥梁，广泛应用于支付、结算和价值存储等场景。
Circle的主要收入来源是什么？
Circle的收入主要来自两部分：USDC储备资产产生的利息收入（占比约99%）和企业服务收入（占比约10%）。利息收入受美国利率政策影响较大，而企业服务收入则与USDC的机构客户增长密切相关。
USDC与其他稳定币相比有何特点？
USDC是全球第二大稳定币，以透明度和合规性著称。发行商Circle定期接受审计并公开储备资产证明，确保每个USDC都有足额美元资产支持，这为其赢得了机构投资者的广泛信任。
Circle上市对加密货币市场有何意义？
Circle作为稳定币领域首家上市公司，其成功上市为行业树立了重要标杆，表明传统资本市场对合规加密企业的认可度提升，有望推动更多区块链项目走向合规化发展道路。
投资Circle股票需要注意哪些风险？
投资者需关注利率政策变化对Circle利息收入的影响，以及监管环境可能带来的不确定性。此外，稳定币市场竞争加剧也可能对公司市场份额和盈利能力构成挑战。
稳定币的未来应用场景有哪些？
随着区块链技术发展，稳定币的应用正从加密货币交易扩展至跨境支付、DeFi借贷、供应链金融、元宇宙经济等更广泛领域，未来可能成为数字经济发展的重要基础设施。