2023年7月，美国证券交易委员会（SEC）似乎即将主导加密货币领域的监管格局，其核心法律理论认为数字资产本身属于投资合同，而加密货币的发行与销售则构成证券交易。基于这一对《豪伊测试》的法律解读，SEC已对行业巨头Coinbase、Kraken和Binance提起了数十亿美元的执法行动。在这场旷日持久的法律博弈中，Ripple公司及其首席法务官Stuart Alderoty成为了扭转局面的核心力量。
法律战役的背景与核心争议
早在2020年12月，SEC就对Ripple公司及其高管提起诉讼，指控其多年来的XRP代币销售属于未注册的证券发行。此案被视为SEC首次全面尝试将数字资产纳入其监管权限范围内。
Alderoty自2019年加入Ripple以来，一直负责领导公司的法律、监管和合规事务。他明确指出：“在提起诉讼之前，SEC并未提供清晰的监管指引，而是通过执法行动进行监管，这意味着法律预期是通过机构提起的案例来澄清，而非建立明确的指南和规则。”
突破性的法律策略与胜利
Alderoty的法律策略聚焦于SEC法律理论的核心——《豪伊测试》。该测试源于1946年最高法院的判决，用于定义何种金融工具构成证券。SEC主张XRP代币本身即是一种证券，因此所有XRP销售（包括公开交易所的交易）均属于未注册证券交易。
Alderoty始终坚信这一观点是错误的。他强调：“我们主张XRP不符合《豪伊测试》中证券的要求，因为XRP主要设计用于跨境支付而非投资，这使其与传统证券区分开来。”
这一辩护策略吸引了大量加密货币法律专家乃至行业竞争对手以“法院之友”身份提交简报，支持其对“数字资产本身即证券”概念的挑战。
2023年7月13日，法官Analisa Torres作出历史性裁决，认定“XRP作为一种数字代币，其本身并不构成体现豪伊测试要求的投资合同”。这一判决被Reuters Legal News专栏作者Alex Drylewski称为“开创性决定”，表明《豪伊测试》并不适用于加密货币交易所等匿名买卖方之间的二级市场交易。
行业影响与政治参与
这场胜利不仅为Ripple节省了巨额法律费用，更成为整个加密货币行业监管风向转变的标志。Alderoty指出：“Torres法官的裁决是规则制定监管方式的胜利，这是行业自本案开始前一直倡导的方法。”
此后，加密货币行业开始通过Fairshake政治行动委员会等方式积极参与2024年选举周期，筹集超过2.5亿美元支持承诺保护创新的候选人。Ripple作为主要捐赠者之一，推动建立了更加支持创新的行政当局。
监管前景与立法展望
随着更加友好于加密货币的新国会和行政当局上台，像Ripple这样的公司正期待国会提供更清晰的市场结构立法。Alderoty概述了他的期望：“任何加密货币法律框架都需要：一、保护消费者；二、维护市场诚信；三、阻止不良行为者进入行业；四、尊重创新。”
2025年3月底，Ripple宣布与SEC达成和解，SEC将保留此前1.25亿美元罚款中的5000万美元，并请求法院解除现有的标准禁令。这一进展标志着Ripple与SEC的法律斗争接近尾声。
新征程：领导国家加密货币协会（NCA）
在取得这一系列胜利后，Alderoty并未止步。2025年3月，他开始领导国家加密货币协会（NCA）并担任主席。他解释说：“NCA不是政治行动委员会、游说团体或贸易组织。它成立于一年前，旨在对抗关于加密货币的负面叙述。”
NCA的存在是为了放大使用加密货币的美国人的声音，并提供了解加密货币产品和服务的一站式平台。Alderoty相信：“随着对行业信任的增长，加密货币使用将成为主流，为普通美国人提供实际效用。”
常见问题
Ripple案件的核心法律争议是什么？
案件核心在于XRP代币是否构成证券。SEC依据《豪伊测试》主张XRP属于投资合同，而Ripple则辩称XRP主要用于支付功能，不符合证券定义。
Torres法官的裁决对行业有何重要意义？
该裁决首次明确认定数字资产本身不构成证券，为二级市场交易提供了法律确定性，限制了SEC的监管过度扩张，成为行业发展的转折点。
加密货币行业目前面临哪些监管挑战？
主要挑战包括缺乏明确的市场结构立法、传统金融监管框架与加密货币技术特点不匹配以及如何平衡创新与消费者保护的关系。
国家加密货币协会（NCA）的主要使命是什么？
NCA旨在改变对加密货币的负面舆论，为用户提供教育资源，并推动行业建立信任，使加密货币技术成为主流应用。
Ripple与SEC的和解协议包括哪些内容？
和解协议规定SEC保留5000万美元罚款（原为1.25亿美元），并请求法院解除禁令。这表明双方找到了相对平衡的解决方案。
加密货币市场结构立法的关键要素有哪些？
有效的立法应包含消费者保护机制、市场诚信维护措施、行业准入标准以及对技术创新友好监管环境四大要素。
Stuart Alderoty在2023年取得的胜利不仅是加密货币技术的法律分水岭，更是推动2024年加密货币政治崛起和2025年主流接受度提升的转折点。这一时刻改变了法律格局，标志着加密货币行业合法性与影响力新时代的到来。虽然NCA开启了Alderoty的新篇章，但这个故事还远未结束。