加密货币市场中，风险投资（VC）的角色一直备受关注。他们真的能预测市场趋势，还是仅仅跟随潮流？本文将深入探讨VC的投资逻辑、当前市场融资状况，以及散户投资者如何从VC行为中汲取经验。
市场融资与比特币价格的相关性
观察历史数据，比特币价格与募资金额之间存在显著相关性。当比特币价格下跌时，募资金额往往随之减少。有趣的是，尽管当前BTC和ETH价格高于2018年牛市高峰期，融资规模却已回落至2020年前的水平。
这种看似矛盾的现象引发思考：VC通常被视为市场领导者，但为何他们的行为更像追随者而非趋势设定者？为了解答这一问题，我们咨询了多位资深从业者。
当前融资环境分析
根据最新数据，过去一年中DeFi领域仅完成175轮融资，总额7.79亿美元，平均每轮融资445万美元。与去年同期相比，融资轮数减少近半，每轮平均金额下降55%以上。
DeFi成为表现第二差的领域，仅优于NFT板块。在过去365天里，DeFi协议筹集11.4亿美元，而CeFi初创公司则获得20亿美元融资。交易所占据DeFi融资领域的主导地位，占2023年第三季度所有资金的38%。
尽管市场环境艰难，仍有一些知名项目成功获得大额融资。Blockchain Capital近期筹集5.8亿美元，专门投资DeFi、游戏和基础设施项目，这给市场带来一线希望。
风投视角：熊市中的机会与挑战
Polygon Ventures的Sachi Kamiya指出，当前加密货币风险投资总体情绪看跌，早期项目融资难度增加。但他同时表示：“现在投资是有意义的，因为其中一些项目将在下一个周期表现良好。”
TRGC的Etiënne观察到与2019年熊市的不同之处：“现在有真正的资金在观望。2019年？为零。”这种资金储备为市场提供了巨大机会。
匿名天使投资人用数据说明现状：“可能只有牛市交易量的10%”。但他强调，项目在熊市期间仍在筹集资金，只是选择在更合适的时机公布消息。
Caddi创始人Jaimin从建设者角度分享见解：“投资者希望看到指数级增长，无论是收入、用户、TVL还是交易量。在这个市场中，‘可持续’增长非常困难，因为新用户流入少，波动性低，价格低迷。”
公平启动的迷思与现实
加密社区对VC存在相当程度的不信任，主要源于对散户投资者的抛售压力。有人主张，最好的项目应该是那些没有VC参与的公平启动项目。
但现实可能更为复杂。匿名投资人指出：“公平发布并不那么公平，因为团队和内部人士在实际发布之前就已经了解情况，可能会削弱流动性。”Jaimin也表达类似怀疑，认为完全公平的启动几乎不可能，因为“抛售总是存在的”。
Etiënne直言：“无论公平启动与否，赚钱的动机仍然是一样的。散户并不是无辜的。散户交易者是资金较少的市场赌徒。”
Sachi认为，公平启动可能适用于已有运营加密货币公司经验的创始人项目。对于首次创始人和没有初始资源的人来说，公平启动是一场艰难的游戏。
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从风投行为中学到的投资智慧
虽然VC融资额跟随比特币价格趋势而非设定趋势，但这并不意味着散户无法从VC行为中获得启示。
Etiënne的建议颇为直接：“不要再听风投的胡言乱语了。”他建议关注传统投资大师如霍华德·马克斯、纳西姆·塔勒布和沃伦·巴菲特等人的理念。
匿名投资人强调分散投资的重要性：“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。甚至有些VC也犯了这个错误，损失惨重。”
Sachi提供实用建议：“提出正确的问题并进行研究很重要。例如：这些是真实的用户指标吗？创始人合法吗？”他提醒投资者，项目公告背后往往有未披露的细节，如代币掉期交易、赠款和激励措施等。
Jaimin最后强调技能提升的价值：“不断阅读和学习，DeFi的发展速度非常快。了解你感兴趣的领域可以带来回报：你可以为各种项目提供合理的意见并增加价值！”
常见问题
为什么VC融资额与比特币价格相关？
VC倾向于根据市场情绪调整投资策略。当市场看涨时，他们更愿意投资；看跌时则更加谨慎。这种跟随趋势的行为导致融资额与主要加密货币价格呈现相关性。
熊市中VC还在投资吗？
是的，但更加选择性。一些VC特别是亚洲基金，在熊市期间反而更加活跃，因为他们认为这是以合理估值投资优质项目的良机。
散户如何避免成为VC的退出流动性？
进行独立研究，不要盲目跟随VC投资。关注项目基本面，了解代币经济学，并始终分散投资组合以降低风险。
公平启动真的公平吗？
完全公平的启动很难实现。团队和早期参与者通常有信息优势，可能影响代币分配。投资者应审慎评估每个项目的具体分配方案。
如何识别有潜力的早期项目？
关注用户指标的真实性、团队背景和经验、解决问题的创新性以及社区参与度。避免仅凭合作伙伴公告或炒作做决策。
VC投资后多久会抛售代币？
这取决于锁定期安排。通常VC有6-24个月的锁定期，但具体条款因项目而异。投资者应详细了解解锁时间表。
虽然VC在加密货币生态中扮演重要角色，提供资本、指导和网络资源，但散户投资者不应盲目跟随其步伐。通过独立研究、持续学习和风险管理，个人投资者同样可以在加密货币市场获得成功。