在加密货币交易中，“滑点”是一个常见的术语。它可能带来意外的损失，有时也可能带来惊喜的收益。理解滑点的本质、成因及应对方法，对于每一位交易者都至关重要。
滑点指的是市场订单的预期价格与实际成交价格之间的差异。这种差异既可能是负面的（成交价高于预期），也可能是正面的（成交价低于预期），甚至可能是中性的（完全按预期价格成交）。
本文将深入探讨滑点的运作机制、主要成因，并提供实用的策略来减少或避免负面滑点的影响。
滑点的定义与本质
简单来说，滑点发生在市场订单以不同于请求价格的水平成交时。虽然滑点常被负面看待，但实际上它可能是正面、负面或中性的。
滑点并非加密货币市场独有。它出现在所有类型的市场中，包括外汇、股票、期货和债券等。然而，在市场波动性较高的条件下，滑点更易发生，这也解释了为何它在加密货币交易中如此常见。
滑点是如何发生的？
当订单被执行时，资产会在交易所以当前最有利的价格买入或卖出。加密货币的市场价格可能瞬息万变，从交易发起至最终完成之间存在短暂延迟，滑点便可能在此期间发生。
最终成交结果可能与预期执行价格相同、更优或更差。例如，假设某交易所中Solana（SOL）的买一/卖一报价为$28.89/$28.92。你下一个市价单购买10,000枚SOL，期望以$28.92的价格成交。可能出现三种结果：
- 中性滑点：订单以最佳可用价格$28.92成交，完全符合预期。
- 正面滑点：订单提交后，最佳可用价格波动至$28.89。成交价优于预期，每枚节省$0.03，总共节省$300。
- 负面滑点：订单提交后，价格变为$28.97才成交。最终执行价每枚多出$0.05，总共产生$500的额外成本。
导致滑点的主要原因
每个市场都由买卖双方组成。要执行完美订单，必须有足够的买方和同等数量的卖方。任何失衡都会导致价格波动，从而引发滑点。
滑点的两大主要成因是市场波动性和低流动性。市场波动可能导致资产买卖价差的急剧变化。由于加密货币是波动性较高的投资品种，资产价格可能随交易量和市场活动在一天内频繁变动。
流动性指的是资产的可用性以及在不影响其市场价格的情况下快速买卖的能力。交易量常被用作资产流动性的指标。
低流动性的影响在提交大额订单时尤为明显：若所选价格没有足够的交易量来维持当前的买卖价差，就会产生滑点。流动性低的资产通常具有更高的滑点百分比。
什么是滑点容忍度？
滑点容忍度指的是你愿意接受的订单执行价格与实际成交价格之间的最大差异。该容忍度通常设置为总交易价值的一个百分比。
许多交易平台允许用户自行设置滑点容忍度水平。在执行市价单前，平台会显示预估的滑点及平均成交价格。大多数平台的默认容忍度在0.10%至2%之间，用户可根据需要手动调整该百分比。
如何最小化或避免滑点
滑点在加密货币交易中不可避免，每位交易者都会遇到。虽然无法100%保证订单按预期价格执行，但可以通过一些方法减轻其影响。
使用带滑点容忍度控制的交易平台
许多加密货币交易平台内置了相关设置，通过防止订单价格偏离你设定的容忍度范围过大来减少负面滑点。
如果价格变动超出滑点容忍度，订单将被自动拒绝。反之，若价格波动对你有利，交易所则会以更优价格成交。
选择允许自定义滑点容忍度的平台至关重要。例如，去中心化交易所Uniswap的默认滑点容忍度为0.10%，且支持手动调整。
使用能限制滑点的订单类型
标准市价单以最佳可用市价买卖加密货币，对多数交易者而言已足够。但对于希望更精细控制交易活动的用户，以下订单类型能有效控制滑点水平和波动风险：
- 限价单：仅在指定价格或更优价格成交的订单。若最佳可用价格差于设定的限价，订单不会执行。该订单类型专为限制价格风险设计。
- 止损限价单：这是一种高级订单类型，包含两个价格：限价（你愿意支付的最高价或接受的最低价）和止损价（触发购买或出售的价格）。适用于对价格敏感、希望降低波动性风险的交易者。
选择在活跃交易时段进行操作
与朝九晚四的全球股票市场不同，加密货币市场全天候开放。然而，加密货币交易也存在高峰时段，通常与特定地区的活动时间相关。通过在主要活跃时段交易，可降低滑点百分比。
需注意，由于网络拥堵，区块链交易费用在繁忙时段也会上升。例如，当以太坊（ETH）交易量激增时，网络Gas费也会上涨以激励矿工确认交易。
要在最小化滑点的同时降低Gas费，需要一定的技巧。幸运的是，现有许多资源（如ETH Gas Station）可用于估算潜在Gas成本。
避免在重大新闻事件前交易
重大新闻事件可能导致大幅滑点，使你暴露于超出预期的风险中。应避免在公司产品发布、新政府法规等重大预定新闻事件期间执行订单。
查看经济日历，了解是否有与加密货币市场相关的重要新闻事件或数据发布计划。CoinMarketCal便是一个专为加密货币新闻设计的经济日历示例。
常见问题
滑点是否总是负面的？
不，滑点可能是正面、负面或中性的。正面滑点意味着成交价优于预期，为你节省成本；负面滑点则相反，成交价差于预期。
如何设置合理的滑点容忍度？
合理的滑点容忍度取决于市场波动性和交易资产流动性。高波动性、低流动性资产需更高容忍度（如1%-3%），而主流币种可设置较低容忍度（如0.1%-0.5%）。
限价单能完全避免滑点吗？
是的，限价单能确保成交价不差于设定价格，从而完全避免负面滑点。但代价是若市场未达到限价，订单可能无法成交。
哪些加密货币的滑点风险较高？
低市值、低交易量的山寨币通常滑点风险较高。主流币如比特币、以太坊因流动性高，滑点风险相对较低。
去中心化交易所（DEX）的滑点是否更高？
去中心化交易所的滑点可能更高，尤其在网络拥堵时。但许多DEX允许用户自定义滑点容忍度，提供了一定控制权。
滑点与价差有何区别？
价差是买一价与卖一价之间的固定差额，而滑点是预期价与成交价之间的变动差异。滑点常在订单执行期间因价格变动而发生。
结语
滑点是交易中不可避免的一部分，存在于所有市场。虽然无法完全消除，但交易者并非无能为力。你可以通过多种方式减少其影响：仅交易具有充足流动性的资产、使用带保证限制的订单类型以降低波动性影响，并利用交易平台的滑点控制功能。
尽可能在市场高峰时段进行交易，但同时注意较高的交易成本。最后，始终关注经济日历，警惕可能增加风险暴露的预定公告。
将滑点视为交易的成本之一。它可能正面也可能负面，但通常是可以接受的成本——尤其是当你希望快速执行交易时。