在加密貨幣世界中，造市商扮演著至關重要的角色。他們通過在交易所放置買賣訂單，縮小買賣價差，從而提升市場流動性。其主要盈利來源包括交易所的退傭以及買賣價差本身。然而，這項業務並非表面上看起來那麼簡單，其背後需要極高的技術投入和槓桿運用，風險控制上的微小失誤都可能導致造市商破產。此外，造市商的收益上限與整體市場環境高度相關，因此，降低資金成本成為提升收益的關鍵策略之一。
免責聲明：本文旨在提供資訊參考，不構成任何投資建議。加密貨幣投資具有高風險，請讀者務必進行獨立研究並自負投資責任。
為什麼市場需要造市商？
想像一下，如果某個交易所中，某種加密資產的買價和賣價相差巨大，會發生什麼？結果很簡單：交易量將極低。因為交易者無論買入或賣出，都需承擔巨大的價差成本，這會嚴重打擊交易意願，導致市場流動性枯竭。交易所為了生存，必須解決流動性問題，而解決方案正是造市。
造市商通過同時掛出買單和賣單，有效縮小買賣價差。例如，當買賣價差從100元縮小至50元時，交易成本降低，更多人願意交易，從而提升市場活躍度。造市商則從價差中獲利，而交易所也因交易量增加而獲得更多手續費收入。
造市是穩賺不賠的生意嗎？
表面上看，造市商每筆交易都能賺取價差，似乎是一門穩賺的生意。但現實是，這是一個高度競爭的行業。由於原理簡單，很容易出現多個造市商相互競爭，不斷壓縮價差，直到利潤空間微乎其微。例如，在加密貨幣市場中，比特幣的買賣價差可能僅為0.5元，相對其價格而言，成本極低，這使得造市商的盈利變得異常困難。
更關鍵的是，造市業務的成本極高。造市商需要在多家交易所部署高速穩定的技術基礎設施，甚至要求服務器盡可能靠近交易所，以爭取微秒級的優勢。同時，維持這些設備和專業團隊需要巨額投入。為了達到交易所的交易量目標，造市商往往不得不使用高槓桿，這進一步放大了風險。
造市商面臨的主要風險
造市商在運作過程中，需面對多種風險，任何一種都可能導致災難性後果：
價格風險
當市場價格突然劇烈波動時，造市商的訂單可能以不利的價格成交。例如，若賣單成交後價格迅速上漲，造市商需以更高價買回資產，從而承擔損失。
執行風險
技術失誤可能導致災難。例如，交易程式中的一個小錯誤，可能在短時間內引發巨額虧損，甚至直接導致破產。
交易所風險
若造市商合作的交易所突然破產，其存放在該所的資金可能無法收回，同時高槓桿的平衡狀態被打亂，處理不當可能帶來巨大損失。
這些風險在高槓桿環境下會被進一步放大，因此，長期生存下來的造市商通常具備極強的風控能力和技術實力。
造市商的收益瓶頸與應對策略
造市業務的收益與市場整體情緒密切相關。在多頭市場中，交易量大、波動性高，造市商可能獲利豐厚；但在市場低迷時，交易量和波動性下降，造市商的收益也會大幅縮水。這意味著造市業務無法保證永續成長，其收益上限受制於大環境。
為應對這一挑戰，造市商有兩種常見選擇：一是勒緊褲帶，節省開支以度過寒冬；二是想辦法在牛市中賺取更多利潤。然而，由於盈利空間有限，降低資金成本、提高資金效率成為關鍵。例如，通過創新金融工具或代幣經濟模型，造市商可以進一步優化成本結構。
常見問題
造市商如何盈利？
造市商主要通過買賣價差和交易所的退傭獲利。他們通過縮小價差提升流動性，並從中賺取微薄但頻繁的收益。
造市商是否永遠不會虧損？
不是。造市商面臨價格風險、執行風險和交易所風險等多種威脅，任何失誤都可能導致重大虧損，甚至破產。
為什麼加密貨幣造市比股票市場更難？
加密貨幣市場的買賣價差通常更小，競爭更激烈，同時技術要求和成本更高，因此盈利難度更大。
造市商對市場有何重要性？
造市商提供流動性，縮小買賣價差，降低交易成本，從而促進市場活躍度和健康發展。
普通投資者如何受益於造市商？
造市商的存在使投資者能夠以更低的成本進行交易，享受更流暢的市場體驗，並減少因價差過大而造成的隱性損失。
造市商是否會操縱市場？
合規的造市商通常遵循市場規則，主要通過提供流動性獲利。但市場中可能存在不良行為者，因此選擇可靠平台至關重要。
通過以上分析，我們可以看到，造市商在加密貨幣生態中扮演著不可或缺的角色，但其運作充滿挑戰與風險。對於投資者而言，理解造市商的職能與風險，有助於更全面地評估市場動態與自身投資策略。