美国主要加密货币交易所 Coinbase 近日重新推出了比特币抵押贷款服务，允许用户以其持有的比特币作为抵押品获取贷款。这一举措旨在为用户提供灵活的流动性解决方案，同时适应不断变化的加密监管环境。
服务核心机制与运作流程
Coinbase 最新推出的贷款服务面向美国大部分地区的用户（纽约州除外），允许用户通过抵押比特币借入最高 10 万美元的 USDC 稳定币。需要注意的是，只有存储在 Coinbase 平台上的比特币才能作为合格抵押品。
贷款申请步骤
- 比特币转换：用户首先需要将比特币转换为 cbBTC，这是由 Coinbase 开发的封装比特币代币，使其能够在去中心化金融（DeFi）生态系统中使用。
- 资产存入：转换后的 cbBTC 将被存入 Morpho 协议——一个基于 Coinbase 旗下以太坊二层网络 Base 构建的链上借贷协议。
- 获取贷款：存入资产后，用户即可获得 USDC 贷款。这些资金可用于日常消费、国际转账或兑换成美元。
还款与风险管控
与传统贷款不同，比特币抵押贷款没有固定的还款时间表。借款人可以自主决定还款节奏，只要抵押的比特币价值能够充分覆盖贷款金额。
然而，如果比特币价格大幅下跌，可能导致抵押品被清算以维护贷款安全。清算后剩余的比特币将返还至用户的 Coinbase 账户。
需要特别注意的是，Coinbase 仅提供接入 Morpho 借贷协议的界面，并不直接管理贷款过程。用户需自行监控贷款状态，防止抵押品被清算。
服务中断与重启的背景分析
2023年服务暂停原因
Coinbase 曾在 2023 年暂停了加密货币贷款服务，这一决定反映了当时监管环境的严峻挑战。在此之前，用户最多可以抵押 30% 的比特币持有量，获得高达 100 万美元的贷款。
该服务于 2023 年 11 月停止，恰逢美国证券交易委员会（SEC）加强监管审查。2023 年 3 月，Coinbase 收到 SEC 的韦尔斯通知，警告其借贷服务可能违反证券法。这使得公司不得不重新评估其业务 offerings。
2025年重新推出的市场环境
到 2025 年，随着加密监管环境逐渐明朗，Coinbase 重新推出比特币抵押贷款服务。这种贷款方式为持有者提供了在不出售资产的情况下获得流动性的替代方案，还可能带来潜在的税务优势。
比特币抵押贷款市场前景
根据市场研究数据，比特币抵押贷款市场在 2024 年已达到 85 亿美元规模，预计到 2030 年将增长至 450 亿美元。Coinbase 重新聚焦这一服务，正是为了迎合这一不断扩大的市场需求。
这种金融创新产品不仅为加密货币持有者提供了更多资产利用方式，也推动了传统金融与去中心化金融的进一步融合。
常见问题
谁可以申请 Coinbase 的比特币抵押贷款？
目前该服务面向美国大部分地区的用户开放，但纽约州居民暂时无法使用。申请人需要在 Coinbase 平台上持有比特币。
抵押贷款对比特币价格波动有何保护措施？
当比特币价格下跌时，贷款价值比会上升。如果抵押品价值不足以覆盖贷款金额，系统可能会启动清算程序。用户应密切关注市场动态并及时补充抵押品或部分还款。
与传统贷款相比，比特币抵押贷款有哪些优势？
主要优势包括：无固定还款期限、流程完全在线化、审批速度快以及能够在不出售加密货币的情况下获得流动性。
贷款资金可以如何使用？
借款人获得的 USDC 稳定币可以用于多种用途，包括支付日常开支、进行国际转账或兑换成法定货币。
如果遇到清算，过程是如何进行的？
如果抵押品价值跌破维持门槛，系统会自动清算部分或全部抵押的比特币以偿还贷款。任何清算后剩余的比特币将返还至用户的 Coinbase 账户。
这项服务与其他平台的抵押贷款有何不同？
Coinbase 通过与 Morpho 协议合作，利用去中心化金融基础设施提供贷款服务，这与其他中心化借贷平台的操作方式有所不同。