美国联邦住房金融局近期要求房利美和房地美研究将比特币等加密货币纳入抵押贷款评估体系，这一政策动向在加密货币领域引发广泛关注。ARK Invest 首席执行官 Cathie Wood 对此发表看法，认为这可能会改变比特币持有者的资产配置方式。
政策突破：加密货币纳入房贷评估体系
本周，美国联邦住房金融局局长 Bill Pulte 通过社交媒体宣布，已要求房利美和房地美研究接受比特币作为抵押品的可能性。这一举措被视为数字货币融入传统金融体系的重要里程碑。
Cathie Wood 在回应这一政策时指出："比特币持有者通常将大部分净资产配置在加密货币上，因此一直难以符合传统房贷申请资格。如果他们将部分比特币转移到 Coinbase 作为抵押品，来获得过去难以企及的新房，我不会感到意外。"
比特币持有者的融资困境与解决方案
长期以来，加密货币投资者面临一个现实问题：虽然持有大量数字资产，但这些资产在传统金融体系中往往不被认可为合格抵押品。这种资产结构使得他们难以通过常规渠道获得住房贷款。
现在，随着政策环境的改变，比特币持有者可以通过将数字资产抵押给合规平台，获得购房所需的资金。这种方式既避免了出售加密货币可能带来的税务影响，又能够充分利用资产价值。
Coinbase 的比特币抵押贷款服务
自 2025 年 4 月 30 日起，Coinbase 已为美国大部分地区的用户提供比特币抵押贷款服务。用户可以用比特币作为抵押品，最高借出 100 万美元的 USDC，整个过程无需出售持有的比特币。
操作流程简介
- 在 Coinbase App 的"现金"页面点击"借款"，输入需要借贷的 USDC 金额
- 确认金额后，比特币会自动按 1:1 比例转换为 cbBTC，并转入 Morpho 协议的智能合约
- Morpho 协议将 USDC 贷款发放到用户的 Coinbase 账户，整个过程仅需几秒钟
利率与风险控制
- 利率由 Morpho 根据市场情况自动计算，随 Base 区块链每个区块的产生而变动
- 没有固定还款计划，用户可随时选择还款
- 当贷款金额达到抵押品价值的特定临界点时，系统会自动触发清算机制
房利美与房地美的市场角色
房利美和房地美作为美国政府赞助企业，主导着美国超过 70% 的抵押贷款市场。这两家机构不直接向消费者发放贷款，而是在二级市场购买私人机构发放的房贷，确保市场流动性和稳定性。
这两家机构的政策转向对比特币抵押贷款的普及具有决定性意义。它们的参与不仅为加密货币抵押提供了合法性背书，还将大大扩大这类产品的市场接受度。
政策推动者的背景与立场
Bill Pulte 作为美国联邦住房金融局局长，在 2025 年 3 月特朗普第二任期內出任现职。与前任不同，Pulte 长期支持加密货币，并通过社交媒体积极推动数字资产政策开放。
值得注意的是，Pulte 个人也持有相当规模的加密货币资产，包括价值 50 万至 100 万美元的比特币与 Solana，以及美国比特币矿企 Marathon Digital Holdings 的股权。这种个人投资背景可能影响其政策取向。
市场反应与潜在挑战
虽然政策方向积极，但加密货币社区内部对此存在不同声音。一些观点认为，要求将比特币存入中心化平台的做法与去中心化的加密货币理念存在冲突。
大多数高净值比特币持有者习惯于自主管理资产，对将资产转入中心化平台持谨慎态度。这种文化差异可能影响政策的实际实施效果。
常见问题
比特币抵押贷款的最大优势是什么？
最大的优势是可以在不出售比特币的情况下获得流动资金，避免了资本利得税的产生，同时保持了比特币的持仓头寸。
抵押比特币贷款存在哪些风险？
主要风险包括比特币价格波动导致的清算风险，以及将资产存入中心化平台的托管风险。用户需要密切关注抵押率和市场行情变化。
哪些地区可以申请比特币抵押贷款？
目前 Coinbase 的比特币抵押贷款服务面向美国大部分地区用户开放，但不包括纽约州。其他国家和地区类似服务正在逐步推出。
利率是如何确定的？
利率由市场供需决定，通过算法自动计算，随着每个新区块的产生而调整。这种浮动利率机制反映了实时市场条件。
如何避免抵押品被清算？
用户需要维持足够的抵押率，通常建议保持远高于清算门槛的抵押水平。定期监控账户状态和设置价格警报是有效的风险管理措施。
传统金融机构会接受这种抵押方式吗？
随着房利美和房地美的政策转向，预计更多传统金融机构将逐步接受加密货币抵押品。但这个过程可能需要时间和更多的监管明确。
加密货币抵押贷款市场的成熟标志着数字资产与传统金融体系的进一步融合。对于比特币持有者来说，这开启了资产配置和财务规划的新可能性，同时也带来了新的风险管理需求。