近年来，美国多家资产管理公司持续向监管机构提交加密货币ETF申请，但截至目前，美国证券交易委员会（SEC）仍未批准任何相关产品。市场观察人士指出，监管机构的主要顾虑在于投资者保护与市场稳定性，但随着市场逐渐成熟，批准的可能性正在增加。
多家机构密集提交申请
8月下旬，资产管理公司VanEck和ProShares意外撤回了基于期货的以太坊ETF申请，而此时距离提交仅过去两天。这一举动引发了市场对监管态度的猜测，但具体原因尚未明确。
事实上，近十年来美国多家资管公司一直在尝试推动加密货币ETF的获批，然而这些努力大多以失败告终——申请或被推迟、或被直接拒绝、或由申请方主动撤回。
欧科云链研究院高级研究员王海峰指出：“比特币市场的不成熟是深层次原因。SEC此前多次拒绝比特币ETF申请，主要顾虑是无法有效防范欺诈和市场操纵行为，而保护投资者利益正是SEC的首要职责。”
尽管历史通过率极低，2021年加密货币ETF的申请热度却不减反增。据不完全统计，仅8月份就有景顺投资、ProShares、VanEck、Valkyrie Digital Assets和Galaxy Digital等8家金融机构提交了相关申请，目前这些申请仍在审核队列中。
传统金融机构入场与产品创新
与往年不同的是，今年申请阵营中出现了传统金融巨头的身影。高盛、富达、天桥资本等知名机构纷纷入场，灰度公司也在申请将比特币信托转型为ETF，显示出传统金融领域对加密货币市场的兴趣日益浓厚。
高盛于6月向SEC提交了去中心化金融（DeFi）ETF申请，命名为“高盛创新DeFi和区块链股票ETF”。根据备案文件，该基金将专注于DeFi和区块链领域的股权投资，这是该投行为进入加密市场采取的少数公开举措之一。
在产品设计方面，申请机构也展现出创新思路：
- 景顺公司8月申请的比特币策略ETF并不直接投资比特币，而是通过BTC期货合约、比特币交易所交易产品（ETP）以及与比特币相关的私人投资基金（如灰度比特币信托）进行投资
- VanEck最新申请的比特币策略基金也采用类似结构
- ETF发行商Volt Equity表示其基金将把至少80%的净资产投资于持有比特币的公司或开发区块链技术的企业，其中最多25%资产将投资MicroStrategy股票
- Victory Capital申请的比特币ETF则是一只跟踪纳斯达克加密货币指数（NCI）的私募基金
这种创新设计既满足了机构参与加密货币市场的需求，又在一定程度上回应了监管机构对直接持有加密资产的担忧。👉查看最新市场动态
监管态度与市场前景
尽管申请机构翘首以盼，SEC对加密货币ETF的审批仍持谨慎态度。今年4月新任SEC主席Gary Gensler虽被视为加密行业的友好人士，但上任以来并未对加密货币ETF表露积极态度。
在本月初的Aspen安全论坛上，Gensler首次就加密货币发表重要讲话，重申投资者保护和金融市场稳定的重要性，明确表示加密产业应当受到严格监管。
在谈到比特币ETF时，Gensler为申请者指出了可能通过的路径——他建议此类基金只追踪比特币期货，并要求投资者投入大量保证金进行交易。“我期待工作人员对此类申请进行审查，特别是如果这些ETF仅限于CME交易的比特币期货。”
市场参与者对最终批准仍持乐观态度。Coinbase在机构投资者报告中指出，有迹象表明美国对加密资产的政策正在“软化”，ETF的批准可能是不可避免的。该机构认为，鉴于明显的公众利益和有利的市场发展，SEC批准比特币ETF只是时间问题。
王海峰也表达了类似观点：“到2021年，市场情况发生了一些变化。相较于几年前，比特币市场更为成熟，所以在当前条件下，也许会有新的变化出现。”
另一个积极信号是，7月底SEC已批准了第一只基于比特币期货的美国共同基金——Bitcoin Strategy ProFund。这是全球首只追踪比特币价格的开放式美国共同基金，由ProFunds公司推出，通过投资芝加哥商品交易所的比特币期货合约来追踪数字货币价格。
常见问题
什么是加密货币ETF？
加密货币ETF是一种交易所交易基金，旨在跟踪一种或多种加密货币的价格表现。与传统ETF类似，它让投资者能够在常规证券市场上获得加密货币 exposure，而无需直接持有数字资产。
为什么SEC一直拒绝加密货币ETF申请？
SEC主要出于投资者保护考虑，担心加密货币市场存在操纵和欺诈行为。监管机构认为当前市场结构不足以防止这些风险，因此一直采取谨慎态度。
传统金融机构为何开始关注加密货币ETF？
传统金融机构看到投资者对加密货币的需求日益增长，希望通过提供合规的投资工具来满足这一需求。同时，这也代表了传统金融与数字资产的进一步融合。
期货型ETF与现货ETF有何区别？
期货型ETF投资于加密货币期货合约，而非直接持有数字资产。这种结构可能更易获得监管批准，因为期货在受监管的交易所交易，监管机构认为其市场监督更为完善。
SEC批准加密货币ETF的可能性有多大？
随着市场成熟和监管框架完善，批准可能性正在增加。许多分析师认为2021-2022年可能是关键时期，但最终时间表仍取决于监管机构的评估。
首个加密货币ETF获批会带来什么影响？
首批ETF获批将为传统投资者提供便捷、合规的加密货币投资渠道，可能带来大量机构资金流入，进一步提升市场流动性和成熟度。