BUSD（Binance USD）是一种与美元1:1挂钩的稳定币，在加密货币市场曾占据重要地位。本文将深入解析BUSD的发行机制、风险特征以及监管事件对其的影响。
BUSD的发行机制与背景
BUSD稳定币实际上存在两种不同的技术实现形式：
- Paxos发行的ERC-20 BUSD：由受纽约州金融服务管理局（NYDFS）监管的Paxos Trust Company在以太坊区块链上发行
- 币安挂勾机制的BEP-20 BUSD：币安通过"Binance-Peg"机制，锁定以太坊上的BUSD而提供的同价值稳定币
值得注意的是，币安本身并未直接发行ERC-20标准的BUSD，而是与Paxos建立合作关系，通过挂勾机制提供相应价值的BEP-20稳定币。市场上流通的BUSD大多属于后者，曾一度成为加密货币圈中第三大市值的稳定币。
BUSD的风险评估
发行方的透明化程度
Paxos作为BUSD的发行方，具有相当程度的可信度：
- 受纽约州金融服务管理局认证和监管
- 与PayPal等知名支付系统有合作关系
- 定期由第三方审计机构检查资产比例
- 完全公开储备资产审计报告
储备资产构成
根据2022年6月的数据显示，当时流通的174亿BUSD对应的储备资产包括：
- 超过105亿美元的美国国库券
- 61.75亿美元的美国财政部抵押逆回购协议
- 约7.38亿美元的现金存款
这种以高流动性资产为主的储备结构为BUSD提供了较好的价值支撑。
Paxos与币安合作终止的原因
2023年2月，美国证券交易委员会（SEC）向Paxos Trust Company发出警告，指出BUSD可能属于"未经注册的证券"。尽管SEC并未正式提起诉讼，且Paxos有机会解释其机制的合理性，但Paxos仍在收到警告后立即中止了与币安的合作关系，并停止发行ERC-20 BUSD。
同日，币安首席执行官赵长鹏宣布，币安将逐步放弃使用BUSD作为主要交易对，但同时承诺继续支持现有BUSD的价值稳定。
SEC事件对BUSD的影响
逐渐退出市场
随着币安不再将BUSD作为主要交易货币，以及Paxos停止发行新的ERC-20 BUSD，市场上的BUSD供应量逐渐减少。币安表示有意将BUSD的价值转移至其他稳定币，这进一步加速了BUSD的退出进程。
监管环境的改变
SEC对Paxos的警告行动被视为美国监管机构加强对加密货币市场监管的信号。这一事件可能影响其他采用类似运作模式的稳定币发行商，包括发行USDT的Tether公司。美国政府早已表明要加强对加密货币的监管，对BUSD的行动可能只是整个监管计划的第一步。
BUSD下架的影响与启示
币安于2023年8月31日宣布，将逐步下架BUSD与各种币种的现货与杠杆交易对，并逐步暂停相关服务。交易所强调，持有BUSD的用户应在2024年2月前将其转换为其他资产，可通过现货交易或闪兑功能完成转换。
这次事件表明，即使像Paxos这样受到州级金融监管机构认证的公司，也难以应对联邦层面的监管压力。加密货币行业仍然面临较大的监管不确定性，投资者需要密切关注政策变化对数字资产的影响。
常见问题
BUSD是否由币安直接发行？
不是。BUSD由受监管的Paxos Trust Company发行，币安通过挂勾机制提供相应的BEP-20版本稳定币。
BUSD目前还能使用吗？
虽然BUSD仍可持有和转换，但币安已逐步下架相关交易对，建议用户尽快将其转换为其他稳定币或数字资产。
BUSD的储备资产是否安全？
根据历史审计报告，BUSD的储备资产主要由美国国库券和现金等高流动性资产组成，但随着发行停止，用户应关注后续兑付安排。
SEC为何针对BUSD？
SEC认为BUSD可能属于未经注册的证券，这反映了美国监管机构对加密货币分类和监管的新取向。
其他稳定币会面临类似问题吗？
SEC的行动可能预示着对整个稳定币领域的加强监管，其他稳定币发行商也可能面临类似的监管审查。
持有BUSD的用户应该怎么做？
建议在截止日期前通过币安平台的现货交易或闪兑功能将BUSD转换为其他受支持的资产。
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