香港财经事务及库务局局长近日表示，香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并制定稳健的风险管理措施。这一举措旨在进一步丰富香港市场的产品选项，同时确保交易以有序、透明且安全的方式进行。
业内专家指出，引入衍生品品种能够为虚拟资产投资者提供更多元化的投资选择，同时满足市场中避险者、投机者和套利者的不同需求。
虚拟资产衍生品交易的发展背景
与传统金融市场不同，加密市场的衍生品交易已成为主流。据统计，加密货币衍生品市场占比远超现货市场，背后原因在于许多加密货币的高波动性和高价值使得衍生品成为理想的交易工具。通过杠杆和拆分机制，投资者可以以较少资金撬动更大的市场。
衍生品是由另一种基础资产构成或衍生而来的交易合约，常见类型包括远期、期货、期权和互换等。这类产品一般具有跨期性、杠杆性、联动性、不确定性和高风险性等特点。
虚拟资产衍生品的底层基础资产是虚拟资产本身，如比特币、以太坊等。在功能上，虚拟资产衍生品和传统金融衍生品类似，可以满足不同投资者的多样化需求。
专业投资者的准入门槛
根据香港相关法规，虚拟资产衍生品交易拟主要向专业投资者开放。专业投资者包括机构专业投资者、法团专业投资者和个人专业投资者。其中，个人专业投资者需要持有港币800万（或等值外币）以上的投资组合，包括现金、存款及证券等。
有立法会议员表示，目前禁止虚拟资产衍生品交易导致投资者需到境外市场进行操作，费时费力。若香港市场能提供更多虚拟币种及衍生品选择，有望提高虚拟资产交易量，增强市场活力。
香港虚拟资产监管政策演进
香港财经事务及库务局将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，阐述下一步的政策愿景及方向。这份宣言将探讨如何结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新，提高实体经济活动的安全性和灵活性，并鼓励本地和国际企业探索虚拟资产技术的创新及应用。
2022年10月，香港发布了第一份发展虚拟资产政策宣言，阐明为在香港发展具活力的虚拟资产行业和生态系统而订定的政策立场和方针。宣言表示，香港对全球从事虚拟资产业务的创新人员抱持开放和兼融的态度，正与金融监管机构缔造便利的环境，以促进行业可持续和负责任地发展。
2025年2月，香港证监会发布新制定的虚拟资产监管路线图（"A-S-P-I-Re"路线图），用于巩固香港成为一个可靠的虚拟资产流动性枢纽的角色。该监管路线图以五大支柱作为基础：连接（Access）、保障（Safeguards）、产品（Products）、基建（Infrastructure）和联系（Relationships），并涉及12项具体措施。
2023年6月1日，香港虚拟资产交易平台发牌制度正式生效，针对非持牌平台为期1年的过渡期已于2024年6月1日结束。自此，所有未申请牌照的虚拟资产交易平台一律被禁止在港经营。目前，已有10家虚拟资产交易平台在香港获得牌照。
市场影响与发展前景
引入虚拟资产衍生品交易将为市场参与者提供更多投资工具和策略选择。对投资者而言，在现货市场之上引入衍生品品种，能够提供更加多元化的投资选择；对虚拟资产服务提供平台而言，衍生品通常能带来比现货更高的利润，有助于开拓更丰富的盈利渠道。
香港证监会认为，尽管目前香港已获牌的虚拟资产交易所的市场占有率仍然有限，但未来仍具发展潜力。如果给予这些平台更多空间，它们将有机会提供更多产品和服务。当局正在研究类似借贷的安排，令投资者将币借出去后可以产生收益；同时也在研究如何进一步落实，允许专业投资者获得虚拟资产相关的衍生品服务。
常见问题
什么是虚拟资产衍生品？
虚拟资产衍生品是由虚拟资产（如比特币、以太坊等）作为基础资产衍生而来的金融合约，包括期货、期权、远期和互换等类型。这些产品具有杠杆效应，可用于对冲风险、投机或套利。
谁可以参与香港的虚拟资产衍生品交易？
目前建议仅向专业投资者开放，包括持有港币800万或以上投资组合的个人投资者，以及机构投资者和法团专业投资者。普通零售投资者暂时不能参与这类交易。
为什么香港要引入虚拟资产衍生品交易？
引入衍生品交易可以丰富市场产品选项，满足投资者多样化需求，提高市场流动性和深度，同时增强香港作为国际金融中心的竞争力。
虚拟资产衍生品有哪些风险？
这类产品具有高风险性，包括市场波动风险、杠杆风险、流动性风险和合约条款风险等。投资者需要充分了解产品特性并做好风险管理。
香港如何监管虚拟资产衍生品交易？
香港证监会将制定稳健的风险管理措施，确保交易有序、透明和安全进行。同时，会透过一致、明确和清晰的全面监管框架，为市场发展奠定稳固基础。
虚拟资产衍生品与传统金融衍生品有何区别？
主要区别在于基础资产不同：传统金融衍生品的底层资产通常是证券或商品，而虚拟资产衍生品的基础资产是虚拟资产。此外，虚拟资产市场波动性通常更高，风险特征也有所不同。