持有价值数十万美元的比特币，却无法获得房贷批准？这种财富与信用的错位，正推动金融体系迎来一场深刻变革。
现代金融中存在一个令人费解的现象：你可能持有价值40万美元的比特币，却难以获得30万美元的房贷批准。你的数字财富在纸面上让你看起来很富有，但在购买房产等大宗商品时，这些资产仿佛隐形了。
这种现象尤其影响那些缺乏传统信用记录的人群。财富是真实的，为什么却得不到认可？这个问题的答案正在悄然改变。
信贷体系的现状与缺口
美国约有2800万成年人被归类为“信用隐形人”。他们在经济中活跃地工作、赚钱和消费，但在银行眼中却不存在。他们没有信用卡、学生贷款或房贷记录，成了金融体系中的“幽灵”。
根据Equifax高级顾问汤姆·奥尼尔的说法，由于传统评分模型拒绝采用替代数据，贷款机构错失了美国约20%的信贷需求增长。
与此同时，约5500万美国人持有加密货币。这部分人群中很可能包含大量在数字资产方面富有，但在传统信用体系中匮乏的人士：避免债务的移民、从不使用信用卡的年轻专业人士，或通过数字资产获得报酬的全球企业家。
传统金融机构的初步尝试
传统银行已经开始认识到这个问题。2023年，摩根大通、富国银行和美国银行启动了一项试点计划，开始通过分析消费者的账户活动——包括支票和储蓄余额、透支历史和消费模式——来批准信用卡，而非仅仅依赖传统信用分数。
早期结果显示，许多被排除在外的消费者实际上信用良好，只是他们的财务历史信息存在问题。下一步的逻辑发展自然是将加密货币持有量作为另一种替代数据来源。
如果银行余额、股票和债券投资组合可以用来评估信用状况，为什么比特币余额不可以呢？
加密货币信贷的市场潜力
全球贷款市场是全球最大的金融行业之一，2023年估值达到10.4万亿美元，预计到2033年将达到21万亿美元。然而，链上借贷仅占其中的一小部分（0.56%）。
仅就住房市场而言，联邦住房金融局（FHFA）管辖下的机构为美国房贷市场和金融机构提供了超过8.5万亿美元的资金。如果加密资产能够适当融入这个主流市场，将会释放大量获得认可的抵押品和参与者。
与其强迫加密货币持有者卖掉资产来获得房贷资格，贷款机构可以将数字资产视为合法的抵押品或财富证明。在当前规则下，购买房产意味着清算加密货币，触发资本利得税，并放弃资产未来的任何升值潜力。
实践中的创新与局限
一些公司已经在私营部门开展了实践。总部位于佛罗里达的金融科技公司Milo Credit已发行了超过6500万美元的加密货币支持的房贷。其他公司也提供比特币支持的房贷服务，但这些尝试目前都是孤立进行的。
许多此类业务在房利美/房地美系统之外运作，这意味着借款人面临更高的利率和有限的规模。将这些实践推向主流需要监管机构的明确支持和标准制定。
技术创新的前沿探索
传统信用评分模型已经显得过时。银行回顾支付历史，却忽略了前瞻性的财富指标。一些去中心化金融（DeFi）协议已经在试验链上信用评分系统。
Cred Protocol和Blockchain Bureau等平台通过分析钱包交易历史、DeFi协议互动以及资产管理模式，根据用户的实际财务行为生成信用评分。一个拥有稳定链上交易历史和健康加密货币投资组合的人，可能比信用卡透支的人更有信用，但现有系统无法识别这一点。
实施过程中的重大挑战
将加密货币持有作为房贷支持面临着一个明显问题：波动性。加密货币价格的剧烈波动可能会将抵押贷款变成类似追加保证金的情况。
比特币在2021年11月至2022年6月间下跌了大约三分之二。如果房贷资格依赖于特定价值的比特币，价格大幅下跌会使原本信用良好的借款人突然变成违约风险，这并非他们自己的过错。
如果这种情况扩展到数百万贷款，可能酿成系统性风险。欧洲中央银行官员法比奥·帕内塔2022年曾指出，加密货币市场规模已超过引发2008年危机的1.3万亿美元次贷市场。他观察到传统市场与加密市场之间存在“相似动态”：快速增长、投机热潮和不透明的风险。
实际执行的技术与法律难题
即使监管机构向前推进，实际障碍依然令人生畏。如何为贷款目的评估波动资产的价值？哪些加密货币符合条件？仅限于比特币和以太坊？稳定币呢？如何在不助增欺诈的情况下验证所有权？
然后还有止赎的情景：如果借款人违约，银行真的能没收加密抵押品吗？传统收回涉及实物资产，而加密资产的收回则需要获取私钥等数字信息。
一些挑战正被开发中的低抵押贷款协议所解决。像3Jane这样的平台已经开发了“信用削减”机制，弥合了匿名借贷与现实世界问责之间的差距。他们的方法允许借款人最初保持隐私，但违约会触发身份披露和传统债务追讨程序。
常见问题
加密货币支持的房贷如何工作？
加密货币支持的房贷允许借款人使用其数字资产作为抵押品，而无需出售这些资产。贷款机构根据加密货币的价值评估贷款额度，通常要求超额抵押以应对价格波动。借款人保持资产所有权，同时获得融资能力。
为什么传统银行不接受加密货币作为抵押品？
主要担忧包括价格波动性、监管不确定性和技术复杂性。加密货币价值可能在短时间内大幅波动，增加贷款违约风险。同时，许多银行还在等待明确的监管指导方针和风险评估框架。
使用加密货币作为抵押品有哪些税务优势？
通过不出售加密货币，借款人可以避免资本利得税事件。这意味着他们无需为资产增值部分缴纳税款，同时还能保留未来潜在升值的可能性。这种方案特别有利于长期持有者。
哪些加密货币最可能被接受为抵押品？
比特币和以太坊等流动性高、市值大的加密货币最有可能被首先接受。稳定币也可能被考虑，但需要评估其储备透明度和稳定性。较小市值的代种可能面临更多审查。
如何评估加密货币抵押品的价值？
评估通常基于多个因素：当前市场价值、流动性指标、历史波动性和市场深度。贷款机构可能要求超额抵押（例如，价值15万美元的比特币获得10万美元贷款），以缓冲价格波动。
违约时贷款机构如何收回抵押品？
这仍然是一个复杂领域。解决方案可能包括智能合约自动清算、第三方托管服务，或者传统法律程序。一些平台正在开发技术解决方案，使收回过程更加高效和安全。
未来展望与平衡之道
对加密货币持有者来说，监管机构的开放态度代表了期待已久的认可。数字资产可能最终在主流金融眼中被视为“真正的”财富。对于住房市场，这可能解锁一批因过时资格方法而被排除在外的买家。
但具体执行情况将决定这究竟是成为通往金融普惠的桥梁，还是通往下一场危机的途径。将加密货币融入抵押贷款领域需要金融行业并非一贯擅长的那种谨慎的风险管理。
加密货币与传统信贷之间的壁垒正在开始瓦解。最终出现的是一个更强大、更包容的金融体系，还是一个更脆弱的纸牌屋，将取决于我们如何小心翼翼地构建这两个世界之间的桥梁。