每个区块链系统的核心在于区块的生成与新代币的创建。对于任何公有链来说，这都是至关重要的机制——通过铸造新代币并分配给矿工或质押者，网络激励人们通过算力或权益抵押（Staking）参与安全维护。为保障以太坊和比特币上数十亿美元价值的安全，网络必须支付适当的经济奖励。
目前以太坊通过区块奖励和交易费用完成这一过程。而在未来几年，以太坊将从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），网络奖励也将分配给 PoS 网络中的区块验证者。这一转变带来诸多变化，其中最大的变革发生在协议的经济模型层面。本文将从较高层次解读这些变化，但首先需理解当前系统的运作机制。
从工作量证明到权益证明的经济转变
在工作量证明机制中，矿工获得大量奖励，用于覆盖运营成本并获取利润。利润水平很大程度上依赖基础资产的价格，因此我们常看到网络算力随价格波动而变化。
以太坊在 2016–2018 年经历快速价格上涨后，社区决定将区块奖励从 5 ETH 减少到 2 ETH，以使经济激励与网络安全支出更好地匹配。这一点类似比特币每四年一次的区块奖励减半。
减少区块奖励的核心原理在于：作为货币与价值存储载体，网络必须控制 ETH 的发行量，并随时间推移逐渐降低至接近零。减少供应意味着降低抛售压力，从而增强 ETH 持有者对于资产增值的信心。最关键的是，在充分保护网络安全的前提下，应尽可能降低新币的发行量。
以太坊 2.0 的权益抵押机制
2020 年初，“以太坊 2.0”开始逐步上线。在新链中，矿工的概念将被质押者（Staker）取代。用户不再需要依赖 GPU 矿机，只需抵押 32 个 ETH 即可参与新区块的生成。质押者通过发起和验证区块获得奖励。
权益证明的优势在于，它能够以尽可能少的新增发行量来维护网络安全，这反过来使 ETH 成为更优质的价值储存工具。 新发行的 ETH 只分配给参与权益抵押的用户，无需整个网络都参与质押即可实现安全保护。事实上，只需总流通量的 5%–10% 参与权益抵押便已足够，这意味着网络增发率可以大幅降低。
预期通胀率与质押收益分析
根据最新的阶段 0 规范，预计的抵押回报率和发行比仍存在一定争议。因规范尚在开发中，预计在阶段 0 正式启动前这些数值可能略有上调（约 25%）。市场将根据对质押者的经济激励水平动态调整质押总量。
据估算，质押总量预计将达到 1000 万 ETH，这将使以太坊的年网络发行量降至 0.24%，比当前水平低 95%。
与挖矿类似，权益抵押也会产生运营成本，这是设定经济参数时的重要考量。需确保验证者不会亏损，同时避免网络上参与质押的 ETH 过少。每个验证者通常会运行 1 个信标节点，并根据其持有的 ETH 数量运行多个验证客户端。
根据与以太坊 2.0 开发者的交流及规范研究，估计信标节点验证者年运营成本约为 120 美元，每增加一个验证者成本约为 60 美元。在 ETH 价格为 165 美元、每日网络费用为 500 ETH 的假设下，验证者获得的奖励仍具备吸引力。
显然，若 ETH 价格上涨，验证者回报也将相应增加。即使在市场下行期间，验证者仍有意愿在 1000 万 ETH 的质押规模下继续运行节点。
常见问题
什么是以太坊 2.0？
以太坊 2.0 是以太坊区块链的重大升级，旨在从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），提升网络的可扩展性、安全性与能效。
权益证明如何改变 ETH 发行机制？
权益证明通过抵押 ETH 参与区块验证，替代了传统矿机挖矿。新 ETH 仅发行给质押者，大幅降低整体通胀率，预计年增发率可降至 0.24%。
参与质押需要多少 ETH？
用户需至少抵押 32 ETH 才能成为验证者。这一设计既降低了参与门槛，也鼓励更多用户加入网络维护。
质押收益率如何计算？
收益率取决于全网质押总量与网络交易费用。质押量越低，单个验证者收益越高，系统通过经济激励动态平衡参与规模。
以太坊 2.0 是否影响现有 ETH 持有者？
现有持有者可通过质押获得收益，同时低通胀机制有望增强 ETH 的稀缺性与价值存储能力。
节点运营有哪些成本？
主要包括硬件设备和带宽成本。信标节点年成本约 120 美元，每增一个验证者需额外投入 60 美元左右，具体因配置和地区而异。
结语
以太坊 2.0 通过权益证明机制重构了网络的经济模型，显著降低了 ETH 的增发率，使其更具稀缺性和投资价值。这一转变不仅提升了网络效率，也为持币者提供了参与安全维护并获得收益的新途径。未来，随着技术的持续演进，以太坊有望进一步巩固其在区块链领域的领导地位。