全球知名加密货币交易平台Coinbase已正式面向美国大型机构投资者推出加密货币借贷服务。这一举措旨在满足机构客户对数字资产杠杆和收益产品的需求，填补了自多个主流加密借贷平台破产后所遗留的市场空白。
服务定位与运作机制
Coinbase此次推出的借贷服务主要面向符合“D条例”豁免条件的机构投资者，允许其通过标准条款向Coinbase出借持有的数字资产。这项服务被纳入其旗舰机构服务平台Coinbase Prime之中——该平台为机构用户提供包括资产托管、交易执行和借贷在内的综合性金融服务。
据披露，客户可以将加密资产借予Coinbase，并获取超过贷款价值的抵押品。此后，Coinbase会以这些资产为基础，向机构交易客户提供担保贷款。这种模式类似于传统金融领域中的大宗经纪业务（Prime Brokerage），旨在提高资本利用效率和市场流动性。
背景与发展历程
这并非Coinbase首次涉足借贷业务。此前，该公司曾推出面向散户投资者的信贷产品“Coinbase Borrow”，允许普通用户以比特币作为抵押品申请贷款。然而该服务于今年5月停止发放新贷款。相比之下，新推出的机构借贷服务将通过同一实体“Coinbase Credit”进行运作，显示出该公司对机构业务的战略聚焦。
根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，截至9月1日，Coinbase已为Prime平台筹集了5700万美元，显示出市场对其机构服务产品的积极响应。
监管环境与行业动态
Coinbase扩展其借贷服务的行动并非没有挑战。今年6月，美国SEC对Coinbase提出指控，称其“质押即服务”项目涉及未注册的证券发行与销售。此外，多个州监管机构也要求其暂停该类服务。
这一监管背景也与整个加密借贷行业的震荡密切相关。去年，包括Celsius Network、BlockFi和Genesis Global在内的多家大型加密借贷机构相继破产，主因是高风险投资策略失败和流动性管理失控。这些事件严重削弱了市场信心，也使得合规、透明的机构借贷服务变得尤为稀缺。
市场影响与未来展望
Coinbase进军机构借贷领域，预计将为市场带来以下影响：
- 提升机构投资者参与加密资产市场的便利性和安全性；
- 通过合规框架运作，有助于重建行业信誉；
- 推动加密金融产品结构进一步向传统金融靠拢。
尽管监管不确定性仍然存在，但主流机构对加密货币的需求持续增长，合规且结构完善的借贷服务将成为行业基础设施建设的关键一环。
常见问题
Coinbase的新借贷服务面向哪些用户？
该项服务目前仅面向美国符合D条例豁免条件的机构投资者开放，暂不向散户或个人投资者提供。
Coinbase的借贷服务与之前有何不同？
之前的“Coinbase Borrow”主要面向零售用户，并以比特币为抵押品；新服务则针对机构客户，支持多种数字资产，并采用大宗经纪业务模式。
什么是D条例豁免？
D条例是美国证券法中的一项规定，允许某些未注册的证券在符合特定条件的情况下发行，通常仅限于合格投资者或机构。
这项服务如何保障贷款安全？
Coinbase要求借款人提供高于贷款价值的抵押品，以降低信用风险和市场波动带来的潜在损失。
为何加密借贷领域频繁出现机构破产？
主要原因包括高风险投资、流动性管理失误、抵押品估值波动及缺乏有效监管合规框架。
Coinbase是否面临监管挑战？
是的，SEC已对其部分服务提出指控，多个州要求暂停质押服务，可能会影响其业务扩展步伐。