2020年被称为“DeFi元年”，在这一年中，去中心化金融领域经历了前所未有的爆发式成长。从最基础的借贷与交易协议，到复杂的衍生品与保险创新，DeFi以其开放、透明、可组合的特性，构建起一套全新的金融生态系统。本文将系统梳理DeFi在这一年中的代际演进，揭示其背后的发展逻辑与未来趋势。
DeFi的代际演进脉络
DeFi的进化并非一蹴而就，而是呈现出清晰的代际更替特征。从最早的借贷与去中心化交易所，到后来的流动性挖矿、算法稳定币，再到高阶衍生品和区块链原生保险，每一代创新都建立在前一代的基础之上，同时又拓展了新的可能性。
这种快速迭代的特点，使得早期参与者和敏锐的观察者能够获得显著收益，而后来者则需要加速学习才能跟上行业步伐。
第一代：古典DeFi的奠基者
第一代DeFi项目主要包括MakerDAO、0x和Kyber Network，它们奠定了去中心化金融的基础设施。
MakerDAO虽然早在2017年底就推出了DAI稳定币，但直到2020年才被广泛采用。在此之前，大多数用户只知道中心化稳定币USDT，而DAI的出现展示了去中心化稳定币的可行性。
0x（ZRX）和Kyber（KNC）则首次让用户接触到了去中心化交易所（DEX）的概念。特别是Kyber，作为曾经获得V神支持的项目，在2019年交易量稳步增长，2020年进入爆发期。
尽管这些早期项目目前已被后来者超越，但它们为整个DeFi生态系统奠定了坚实基础。
第二代：闪电贷、衍生品与跨链突破
第二代DeFi项目包括AAVE、Synthetix和Ren，它们都是2020年之前的项目，但都在今年完成了转型并实现价值爆发。
AAVE的前身是2017年的Etherlend项目，最初采用P2P借贷模式，因流动性问题几乎归零。今年1月转型为借贷池模式，相当于从订单簿模式转向自动化做市商模式，实现了惊人的增长。AAVE的闪电贷功能更是展示了DeFi相比传统金融的独特优势。
Synthetix（SNX）最初想做稳定币，后发现此路不通，转型做合成资产，其代币模型被极大赋能，实现了价值百倍增长。
Ren最初主打暗池交易，后转型跨链质押方向，将BTC引入以太坊DeFi生态，正好赶上今年DeFi的高速列车。
这些项目的成功转型表明，在快速变化的DeFi领域，灵活性和适应性至关重要。
第三代：流动性挖矿的革命
第三代DeFi以Compound、Curve和Ampleforth为代表，它们在2020年6-8月同时爆发，掀起了流动性挖矿的热潮。
Compound在运营两年后，于今年6月正式发币，推出“借贷即挖矿”模式，开启了DeFi项目发币和流动性挖矿的浪潮。
Curve（CRV）于8月发币，成为收益聚合器策略的核心基础设施，用户通过抵押稳定币进入CRV池挖矿获取收益。
Ampleforth（AMPL）在沉寂一年后突然走红，其Rebase机制在短短一个月内使市值从几百万美元飙升至6亿美元，成为除YFI外增长最快的百倍币之一。
Rebase概念从6月开始被广泛认知，后续涌现了大量仿盘和改进型算法稳定币，如ESD、Basis和Frax等。
第四代：公平启动与聚合器创新
第四代DeFi以Yam、Yearn.finance和PowerPool为代表，从7月到9月间推动了Fair Launch、一二池概念和聚合器的发展。
Yearn.finance（YFI）创造了两个重要概念：收益聚合和公平启动。越来越多的社区型项目开始采用这种代币分发方式建立早期社区。
Yam试图成为公平启动社区版的AMPL，但因合约代码失误导致无限增发，使项目几乎流产，也给用户造成了损失。
PowerPool（CVP）针对治理代币的痛点提供了解决方案。通过抵押借贷将治理代币整合在一个池子中，专门为治理代币提供流动性，并聚合治理权利。
今年DeFi的兴起也带动了DAO概念的复兴，这就是为什么许多DeFi代币都强调自己是治理代币而非分红代币。
第五代：高阶金融衍生品的区块链化
第五代DeFi包括Hegic、pEN和BarnBridge，它们代表了9月以后DeFi进入相对成熟期的创新方向。这些项目将华尔街的金融玩法引入区块链，高阶复杂衍生品成为最大标志。
Hegic是AMM版期权协议，类似于Uniswap与传统交易所的区别。
pEN通过风险分级债券形式实现基于ETH抵押的稳定币，无需MakerDAO的150%超额抵押。
BarnBridge将波动率代币化，通过建立分级收益债券来对冲各种风险。
这些项目需要相当的金融知识才能理解，标志着DeFi正在从简单协议向复杂金融产品演进。
第六代：区块链原生业务创新
第六代DeFi包括Keep3r、Cover和Axie Infinity，它们不再简单地将传统金融模型区块链化，而是直接利用区块链特性构建原生业务。
Cover在区块链上重新构造了保险业务。与传统保险区块链化的Nexus Mutual不同，Cover通过市场供需决定保费高低，无需KYC，更具区块链原生特性。
Keep3r解决了区块链原生痛点——智能合约无法自动触发完成自动化工作。随着DeFi发展越来越成熟，DApp自动化逐渐成为刚需。
Axie Infinity结合了游戏、NFT和DeFi元素，代表了区块链游戏探索的新方向。
第七代：算法稳定币与数据流期权的探索
第七代DeFi已经开始积极探索两个方向：更好的算法型稳定币和数据流期权交易。
算法稳定币已经进化了4代，尤其是在SEC对XRP提起诉讼后，圈内对USDT和USDC等可能被监管摧毁的抵押型稳定币产生了不信任感。资金开始涌入ESD、DSD、Basis和Frax等二三四代算法稳定币。
基于区块链原生的算法稳定币无疑是圣杯般的存在，无论最终谁胜出，都可以看做是BTC和ETH之后的第三个区块链里程碑。
数据流期权交易引入了Rebase机制，从底层消除对对手盘的依赖。理论上，有了预言机，可以对任何数据流进行期权服务。这种创新结合了预测市场、衍生品和Rebase机制，展示了DeFi的可组合性优势。
常见问题
什么是DeFi？
DeFi是去中心化金融的缩写，指建立在区块链上的金融应用程序生态系统，旨在无需中央机构的情况下提供传统金融服务。
流动性挖矿是什么？
流动性挖矿是指用户通过提供流动性获取代币奖励的过程，是2020年DeFi爆发的主要推动力之一。
算法稳定币如何工作？
算法稳定币通过算法调整供应量来维持价格稳定，而不是依靠抵押资产，代表了稳定币设计的创新方向。
闪电贷有什么特点？
闪电贷允许用户在无需抵押的情况下借款，但必须在同一交易区块内还款，展示了DeFi的独特优势和创新潜力。
DeFi与传统金融有什么区别？
DeFi具有开放、透明、可组合和无需许可的特点，任何人都可以参与和使用，而不需要经过中央机构的审批。
什么是区块链原生保险？
区块链原生保险不是简单地将传统保险模式搬到链上，而是利用区块链特性重新设计保险产品，如通过市场博弈决定保费。
结语
2020年DeFi的发展速度令人惊叹，从基础协议到复杂金融产品，再到区块链原生创新，整个生态系统呈现出爆发式增长。对于参与者来说，深入了解这些项目的发展和演进逻辑，不仅有助于把握投资机会，更能理解去中心化金融的未来方向。
随着更多传统金融概念被引入区块链，以及真正区块链原生业务的诞生，DeFi正在构建一个更加开放、透明和高效的金融系统。对于想要深入了解最新DeFi策略和工具的读者，可以👉探索实时数据与分析工具来跟踪市场动态。
未来，DeFi可能会继续以这种快速迭代的方式演进，只有不断学习和适应，才能在这个充满机遇的领域中找到自己的位置。